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原标题：【兴证策略张忆东 李美岑】夏日消暑，科技颠簸期——A股策略周报
来源：兴业证券策略团队
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报告正文
科创颠簸布局期
回顾：2021年4月以来，我们看多市场，布局“百周年”行情，板块配置上强调“收获周期，布局成长”。近3个月以来，创业板指、科创板等新兴成长方向表现较好。市场大势与板块配置的前瞻性判断得到较好验证。
展望后市， 中期维持“下半年宏观有惊无险、 A 股不是熊市、行情先抑后扬”的基本判断，市场整体上没有系统性风险，平淡中寻找新奇，结构性机会精彩纷呈，科创长牛方兴未艾。但是，短期，A股市场面临海外市场波动风险、国内化解存量风险过程中的阵痛，以及教育、互联网等监管政策变化带来的负面影响，所以，短期内市场进入颠簸期，科创等前期热点的赚钱难度提升，甚至有调整风险。投资策略，建议趁机调整优化持仓组合，逢低耐心布局优质成长股，不建议因为短期悲观情绪而盲目降低仓位。配置层面：成长依然是推荐的核心主线，高性价比资产的行情协奏曲，也不容忽视。下阶段可以关注中报预喜的催化剂。经济复苏， PPI 保持高位运行，可以淘金中报业绩超预期的高性价比资产，特别是化工、机械、有色、汽车、交运等绩优股 。包括，1）长期性价比高的“小而美”科创小巨人；2）中报超预期的绩优股中，寻找能够穿越周期属性、具有新的成长阿尔法个股，淘金有色、化工、交运、玻璃等领域某些周期价值股面纱下的新兴成长内核；3）那些基本面不太亮丽领域，提前布局下半年有转机的资产，包括，小家电、汽车、机械，也包括消费细分行业的“龙一”。
海外市场大震荡，市场预期反复扰动较大。变种病毒致疫情再起美欧经济前景蒙上阴影。受变种病毒影响，美欧疫情自6月开始明显反弹，其中英国每百万人新增确诊病例已达630人，接近前期高点，美国新增确诊也有加速迹象。受疫情反弹的影响，德国、法国的经济活动强度已快速下滑，美国也已出现回落迹象。海外经济走弱，病毒变异等共同加速了市场的担忧，全球市场体现出一定的“避险”情绪。叠加8月的“Jackson Hole”和9月美联储会议，美联储官员进入高频发声阶段，对市场预期存在反复扰动，加大市场波动。
化解存量风险，市场波动期，颠簸期。三季度可能在化解处置存量风险加大力度，如地方债务、房地产调控、金融反腐等，对三季度市场行情形成比较大的扰动，市场预期可能反复，心动大于幡动。对于前期涨势较多、成交额占比较大的板块和区域，可能进入高波动、大颠簸的阶段。但这些中长期赛道依然是长期大方向、大趋势，是大国博弈下的重点投资领域。趁着波动期、颠簸期，是比较好优化持仓配置、调整持股结构，以长打短、耐心布局的好时机。
成长板块4条主线不变，但是，三季度成长行情重点在于“淡化指数、挖掘长期性价比更合适的个股”，特别是市场关注度不足的科创“小巨人”：1）AIoT，万物互联，以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互链接，孕育的机会值得重点关注。如：计算机、通信、电子等。2）医药，创新、景气、科技与消费属性兼具，重点关注医疗器械、医疗服务等方向。3）新能源链条。媲美消费电子10年黄金成长周期，在碳中和和碳达峰背景下，政策+需求+技术变革三轮驱动，重点关注：新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。4）高端制造设备。主要围绕中国制造走向高端化、国产化，顺应行业需求和景气发展，可重点关注半导体设备、军工等方向。
高性价比资产的行情协奏曲，也不容忽视。下阶段可以关注中报预喜的催化剂，中报超预期的绩优股中，寻找能够穿越周期属性、具有新的成长阿尔法个股，淘金有色、化工、交运、玻璃等领域某些周期价值股面纱下的新兴成长内核。那些基本面不太亮丽领域，提前布局下半年有转机的资产，包括小家电、汽车、机械，也包括消费细分行业的“龙一”。
本周A股市场回顾
A股资金面跟踪
A股盈利与估值
海外市场跟踪
风险提示
关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。
责任编辑：冯体炜
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