开源证券：头部公司或持续受益游戏出海高景气，重点推荐腾讯控股、神州泰岳等

10月10日，字节跳动正式发布首个AI硬件产品—“Ola Friend”AI智能体耳机，其硬件部分由字节收购的曾推出全球首款OWS全开放耳机的Oladance团队完成，AI能力由字节豆包大模型承接，并接入了豆包Seed-ASR（语音识别）模型，用户可通过语音调用手机上的豆包APP进行交流，可高精度识别中英文、口音及通过上下文识别信息。根据展示视频，Ola Friend能够在信息查询、旅游出行、英语学习及情感交流等场景为用户提供帮助，并对声音、语气进行了专门优化，可表现出高兴、意外等情绪。

根据洛图科技监测数据，2024年8月，国内AI耳机销量及销售额分别同比增长763%和1447%，其中具备“商务办公+日常娱乐”功能的AI耳机销售额同比增长574%，洛图科技还预测2024年国内AI耳机电商市场销量或突破20万，同比增速可达489%。

此外，9月中旬以来，OpenAI-o1、字节跳动PixelDance及MetaMovie Gen等新模型先后发布，大幅提升模型推理能力或视频生成能力，AI产品榜（aicpb.com）显示9月快手可灵AI登顶AI出海月访问量榜，新上线视频模型的海螺AI登顶全球和国内增速双榜；10月11日，月之暗面宣布推出具备AI自主搜索能力的Kimi探索版，可模拟人类推理思考过程，多级分解复杂问题，执行深度搜索，搜索量是普通版10倍，并即时反思改进结果，提供更全面和准确的答案。

我们认为，基于轻便舒适的配置体验及豆包模型突出的AI能力，字节AI耳机或进一步推动国内AI耳机销售放量，加之近期国内外大模型推理、搜索、视频生成等多模态能力的持续提升，或继续助力AI应用用户量增长及商业化空间打开，建议继续布局AI应用：

（1）大模型/语料/Agent：重点推荐腾讯控股、快手-W、芒果超媒，受益标的包括昆仑万维（维权）、阿里巴巴-SW、美图公司、浙数文化、视觉中国、中广天择；

（2）AI+影视：重点推荐上海电影、快手-W，受益标的包括捷成股份、华策影视、中文在线；

（3）AI+音乐：重点推荐云音乐、盛天网络，受益标的包括腾讯音乐-SW；

（4）AI+电商/营销：重点推荐值得买，受益标的包括引力传媒、因赛集团、蓝色光标、易点天下；

（5）AI+教育出版：受益标的包括世纪天鸿、南方传媒（维权）、盛通股份。

三季报将陆续发布，积极把握高景气的游戏出海、线下文娱及卡牌赛道投资机会A/港股上市公司将陆续发布三季报，我们建议围绕业绩线布局。

根据伽马数据，7/8月中国自研游戏海外市场销售收入分别同比增长5.3%/25.1%，增长加速，SensorTower数据显示7/8月腾讯/网易/点点互动/三七互娱（维权）/壳木游戏分别排名中国手游发行商收入1/2/4/5/8和1/2/3/6/10，头部公司或持续受益游戏出海高景气，重点推荐腾讯控股、神州泰岳，受益标的包括世纪华通（维权）、三七互娱、宝通科技。

另外，暑期为线下文娱活动旺季，沉浸式演艺、动漫游戏展会等需求旺盛并叠加供给集中释放，或给相关公司带来业绩增量，重点推荐锋尚文化、顺网科技；暑期系列漫展及巴黎奥运会推升动漫、体育热度，或助力动漫、体育IP授权的集换式卡牌热销，推动集换式卡牌市场规模延续快速增长，具备IP、渠道和先发优势的公司或充分受益，重点推荐姚记科技、上海电影、奥飞娱乐，受益标的包括华立科技。

风险提示：AI硬件销量、AI应用商业化收入、新游戏流水、卡牌销量低于预期。

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