汽车行业：发改委表示推动汽车消费转型升级 特斯拉三季报靓丽后续放量可期

原标题：汽车行业：发改委表示推动汽车消费转型升级 特斯拉三季报靓丽后续放量可期 来源：兴业证券股份有限公司

行业周观点：

10 月乘用车继续复苏，发改委表示“促进汽车限购向引导使用”转变。乘联会数据显示，10 月1-3 周乘用车日均零售销量4.22 万辆，同比+16%，环比+3%，乘用车复苏持续。10 月20 日发改委新闻发布会表示，将继续坚定实施扩大内需战略，推动汽车消费转型升级，促进汽车限购向引导使用转变，鼓励各地出台老旧汽车置换政策。

乘用车地方限购或进一步放开，置换政策也有望推动汽车更新需求的快速释放，为乘用车复苏护航。我们预计乘用车进入一年以上的复苏周期，中性假设下21 年乘用车销量同比+12.3%，20Q2-21Q1增速逐季加速向上。

特斯拉三季报靓丽，现金流强劲，全年维持50 万辆交付目标。20Q3特斯拉营收87.7 亿美元，同比+39%，环比+45%，其中汽车板块营收76.1 亿美元，同比+42%，环比+47%，GAAP 净利润实现3.3 亿美元，同比+131%，连续5 个季度实现盈利。20Q3 特斯拉产量/交付量分别实现14.50/13.96 万辆，同比分别+50.8%/+43.6%，主要系Model3车型增长驱动。20Q3 公司OCF 实现24 亿美元，创历史新高，同比大涨217%。同时特斯拉维持2020 年50 万辆交付目标不变，伴随特斯拉国产化大放量与全球放量，相关产业链有望充分受益。

汽车行业反转向上，全面增配细分领域强阿尔法标的。乘用车从下滑周期（18-20）进入到复苏周期，从季度维度，20Q2 为行业销量盈利增速反转向上的起点，从年度维度看，乘用车经历2018-2020 年连续三年的下滑，后续进入一年以上的复苏周期，重卡销售在2020 年有望创历史新高，21 年总量同比有压力但绝对额预计仍处于历史高位。我们看好汽车这一波周期复苏，建议全面增配汽车各领域“强α”：乘用车推荐长新车周期与行业共振的长城汽车、长安汽车；零部件推荐特斯拉产业链福耀玻璃、拓普集团、三花智控、银轮股份；重卡推荐中国重汽、潍柴动力、威孚高科。另外建议增配海外业务占比较高二季度承压三季度有望反转的相关标的：岱美股份、中鼎股份、科博达、精锻科技。

风险提示：行业复苏缓慢，宏观环境恶化，特斯拉产量不及预期

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