同样是“烧钱”，瑞幸咖啡最后的下场会不一样吗？|瑞幸咖啡_新浪财经

原标题：同样是“烧钱”，瑞幸咖啡最后的下场会不一样吗？来源：第一观点

一杯咖啡能有多便宜？

为了能够体验到实惠的瑞幸咖啡，第一观点网记者专门下载了瑞幸咖啡的App并进行了消费体验。结果竟然发现，一杯咖啡的价格确实只有个位数。

值得一提的是，首杯免费喝可谓是货真价实，截图最下面的订单就是首单（6元是配送费）。那么首杯免费使用之后呢？记者发现，普通的瑞幸咖啡大多在15元左右，一般情况下，瑞幸都会给到不少4.8折、5折等优惠券。而且从口味上来说，虽然不比星巴克，但瑞幸咖啡也还说得过去。看来，“赔着钱赚吆喝”的买卖，瑞幸咖啡算是发挥到了淋漓尽致。

不过凭借一杯又一杯亏损的咖啡，瑞幸咖啡居然做到了市值100亿美元以上，这究竟是怎么来的呢？

“亏”出来的庞然大物

在业界看来，瑞幸咖啡的成功主要靠的是“烧钱扩张”，不过“烧钱”带来的最直接影响就是亏损。根据相关数据显示，自2017年成立至今，瑞幸咖啡一直处于亏损状态。2018 年，公司净亏损 16 亿元，2019 年前三季度公司净亏损17亿元。

那么问题来了，既然这样亏损，为什么瑞幸咖啡到现在还能有钱继续“烧”呢？事实上，除了瑞幸咖啡讲故事的本领比较高超之外，第一桶金更是至关重要！瑞幸咖啡的创始人、CEO钱治亚可是神州优车的前任COO，在其创业后，瑞幸咖啡顺理成章获得了神州优车董事长陆正耀个人和愉悦资本的数千万元天使投资。

随后瑞幸咖啡更是先后成功获得了多笔融资，一路狂奔的瑞幸咖啡最终于2019年5月17日成功登陆美股，总共募集资金6.9515亿美元，市值42.53亿美元。

靠着资本市场的推波助澜，瑞幸咖啡成为了扩张最快的连锁咖啡品牌。据数据显示，从2017 年 10 月份第一家瑞幸咖啡门店开业以来，截至2020年1月份，瑞幸咖啡在国内的门店数已经达到了4910家，超过了星巴克在中国市场的规模。虽然两家咖啡品牌在定位上可能略有不同，可就市场规模来看，中国市场已经陷入到一片“蓝海”当中。

“燃烧”的咖啡有什么隐患？

有人说，瑞幸咖啡靠烧钱“烧”出了一条护城河。但事实上，瑞幸咖啡的经营模式从未给自己带来过任何稳定的现金流。从 2018 年Q1时起，瑞幸咖啡经营性现金流持续为负，去年第三季度经营性现金流更是变成了-1.23亿元。

此外，在2019年Q3财报中我们还注意到，虽然瑞幸咖啡称线下咖啡店在运营层面挺过了盈亏平衡点，实现了12.5%的利润率，盈利1.86亿元。但是实际上，门店利润只是产品收入减去了门店支出的结果，而这其中并不包含瑞幸咖啡开发饮品费用、管理费用、运营费用以及市场营销费用。这点财报中也有显示，瑞幸咖啡在2019年三季度净亏损5.3亿元。

“亏损”貌似已经成为了瑞幸咖啡身上的标签，但是陷入狂奔中的这杯咖啡貌似并不打算停下来。那么，瑞幸咖啡这种模式还能维持多久呢？据东兴证券研究分析，尽管瑞幸咖啡和星巴克是差异化竞争的，但是它还是连锁咖啡店的模式。

这样来看，未来瑞幸咖啡所建立起的规模效应可能并不会太显著。因为虽然规模变大后能够降低采购成本和固定成本，但是与同样模式快闪店相比差别并不大。此外，由于补贴的缘故，顾客对瑞幸咖啡留下的印象就只有廉价，这就意味着瑞幸咖啡的定位偏中低端。此外还有一个至关重要的关键，即一旦瑞幸咖啡的补贴后继无力，那么其他竞争对手即可复刻瑞幸咖啡的模式，同样开启快速扩张模式。

所以说，未来瑞幸咖啡潜在风险还是比较多的，毕竟光靠“烧钱扩张”模式讲故事总一天会“口干舌燥”。所以近段时间来，瑞幸咖啡不断在找新的故事。

新故事能撑起瑞幸咖啡的未来吗？

事实上，瑞幸咖啡一直不断在试探更多的领域。除了在咖啡之外加入轻食之外，还推出过鲜榨果汁。与此同时，瑞幸“小鹿茶”也在去年开始上线测试。值得一提的是，2019年9月，瑞幸咖啡宣布将小鹿作为LuckinTea独立品牌运营，甚至还请来肖战作为新品牌的形象代言人。而在城市分布上，小鹿茶将侧重二三四线城市等下沉市场，主打休闲场景，而瑞幸咖啡则主攻一二线城市，延续办公场景为主。

针对这次策略的调整，有业界人士分析，这是瑞幸咖啡在持续扩张后遭遇瓶颈的转型。毕竟咖啡在一二线市场比较受欢迎，但是在三四线城市，光靠咖啡就不管用了。而这部分市场，又是瑞幸咖啡拿来讲新故事的重要场景。事实上，这种差异化策略也是瑞幸咖啡的无奈之举。毕竟，瑞幸咖啡想要超越星巴克光靠规模是不够的，起码对投资人来说是远远不够的。

除了开发新品牌，向三四线城市市场扩张外，瑞幸咖啡还做了一件大事。1月8日，瑞幸咖啡召开战略发布会，对外宣布了无人咖啡机和无人售卖机这两款产品。无人咖啡机名为“瑞即购”，用户下单并获取领取码，向机器出示领取码，即开始取杯现做，大约一分半钟能制作完成。无人售卖机名为 “瑞划算”。瑞即购卖咖啡，瑞划算卖果汁、坚果、饼干、巧克力等休闲零食。

不过从2017以及2018年的情况来看，办公室新零售场景并没有发展起来。比如曾经风光无限的无人便利货架果小美，在选择与番茄便利合并之后，最终仍然难逃“一地鸡毛”的结果。

当然，瑞幸咖啡的这次布局，被业界视为是向着无人零售领域的一次试探，只不过目前市面上的玩家已经有了咖啡零点吧、友饮、友咖啡、莱杯咖啡、咖啡码头等众多品牌。瑞幸咖啡作为后来者，如果想要跟开咖啡店一样的速度去拓展市场的话，难免会出现“消化不良”。不过可以肯定的是，瑞幸咖啡的扩张脚步不会就此停止。但如果瑞幸咖啡想要维持住高股价，那就必须要找一个又一个的新故事。

结语

放眼滴滴、摩拜、ofo等巨头群起的时代，同样都是资本套路。靠“烧钱”迅速做到了一定规模，估值被捧上了天，然后继续融资、继续“烧钱”。只要规模能增长，就会有资本继续听他们讲故事，循环往复。大家的套路都是差不多的，但资本主要看的是用户增长、日活等数据，只要增长强势就会选择继续投钱。而瑞幸咖啡在交易用户、销量等各项数据上也确实实现了快速增长。

据相关数据显示，瑞幸咖啡的交易用户累计数量从2018年Q3的600万增加到2019年Q3的3070万，涨幅为413.4%。而且在去年第三季度，瑞幸咖啡还获得了790万新交易用户。同时当季度平均月度交易客户为930万人，比2018年Q3的190万人增加了397.5%。

但当规模达到一定量级之后，整个市场就会出现对“盈利”的期待。若届时大家还想继续依赖“烧钱”来扩张，就很难再融到资了。