博迈科(603727)与Technip签42亿LNG模块订单，未来FPSO业务将进一步打开公司成长空

原标题：博迈科(603727)与Technip签42亿LNG模块订单，未来FPSO业务将进一步打开公司成长空 来源：银河证券

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核心观点：

专注于专业模块EPC业务的国际领先企业

公司致力于以海洋油气工程、液化天然气工厂和矿业为主的各专业类模块设计和集成建造，为国际高端能源和矿业客户提供服务。

2019H1业绩同比增长122.2%，预计2019-2021复合增速将达142%公司海洋油气开发模块的订单率先于2018年反弹，2019H1实现营业收入4.98亿元，归母净利润1,401万元，顺利扭亏为盈。考虑到公司各项业务的新签订单，预计2019-2021年业绩CAGR将达142%。

与Technip签42亿大单，为未来业绩打下坚实基础根据公告，公司已与Arctic LNG2的总包商Technip FMC签订了约42亿元人民币的天然气液化模块的合同，项目预计在2022年5月完工。我们预计该项目将为公司未来3年带来稳定的营收与业绩增长。

油价回升带动油气开发复苏，FPSO合同加速释放油价的整体回升带动了油气开发行业的回暖，全球油企的资本开支扩大，订单逐渐释放。2018年国际上新的FPSO合同已经超过10艘，达到了历史高位。2019年预计全球将有14个FPSO项目做出最终投资决策(FID)，我们预计公司有望获得FPSO相关订单。

公司技术具有核心优势，逐步向总包商转变

公司多年来持续不断地投入科研力量，增强核心竞争力，客户涵盖各类国际知名公司。公司投资建设的2#码头工程项目将有效提升公司场地产能，使公司承接FPSO、FLNG或FSRU等项目的总装变为可能，为公司持续拓展经营范围、完成战略规划奠定重要基础。

投资建议

我们预计2019-2021公司将实现归母净利润0.44、1.90、2.59亿元，对应EPS分别为0.19、0.81、1.11元，PE分别为96、22、16倍。公司作为擅长专业模块EPC业务的领先企业，服务全球市场，在油气行业整体复苏以及LNG新增大额订单的背景下，我们预计公司业绩未来三年有望维持快速增长，维持“推荐”评级。

博迈科(603727)与Technip签42亿LNG模块订单，未来FPSO业务将进一步打开公司成长空