大摩华鑫陈修竹:大数据时代下的ESG投资将迎更多机遇

　　来源：中国证券报

　　原标题：摩根士丹利华鑫基金陈修竹：大数据时代下的ESG投资将迎来更多发展机遇 

　　中证网讯（记者 张焕昀）ESG投资通常指投资决策中额外考量了环境（Environment）、社会（Social）和公司治理（Governance）相关因素的影响。摩根士丹利华鑫基金研究管理部陈修竹分析指出，随着2018年A股首次被纳入MSCI，不仅所纳入标的公司要接受MSCI的ESG研究和评级，整个A股市场也会更快地覆盖ESG投资理念。事实上，ESG投资在国内早有雏形，过去人们多用责任投资、绿色可持续金融来表达相似的投资理念。其背后的逻辑，旨在关注基本面等相对短期、有形因素外，还考虑其它长期性、无形因素，以此来减少潜在风险，捕获长期超额收益。

　　陈修竹认为，对比国内，海外的ESG投资相对成熟。截至2016年初，全球含ESG理念的资产总量据统计约23万亿美元，而其中欧洲、美国及加拿大3个国家和地区资产占比超过95%。“研究这些ESG资产的长期表现会发现（Melas2016、Giese2017），优质ESG标的往往呈现出大市值、高PB、高分红、高盈利，且低波动、低beta的特征。”

　　陈修竹表示，随着人工智能和大数据相关技术的发展，通过机器学习、网络爬虫等技术手段可以获取更多定性和定量化的另类数据。通过对此类数据的结构化清洗、分析以及组合，投资者可以从外向内获取新的洞察力。具体来看，A股市场上ESG投资的三个因素中，公司治理和社会责任维度目前对市场的反映较为敏感。近两年来逐渐规范且频繁的交易所发函问询事件，可谓是一石激起千层浪，尤其是针对年报季的财务造假、会计质量问题的问询函往往会迅速拉动股价下跌，且统计发现，公司是否回函并不会有效反转此负面趋势，由此带来的损失可能是巨大的。如果能利用大数据手段，实时跟踪ESG相关的因素并优先于市场反映，可以更早更好地避免相关风险损失，以及捕捉相对收益。

　　陈修竹指出，然而，目前国内对ESG投资的仍集中于风险排雷层面，一是对特定高风险行业的完全剔除（例如采掘业、煤矿开采、化石燃料、火电等），另一方面则是对特定负面事件的重点关注（例如企业产品质量与安全问题、财务造假、公司治理问题等）。前者忽略了对符合ESG理念的可持续行业、公司的正向优选，后者则往往具有滞后性，投资反应不够及时。可以发现，从2017年以来各个细分行业龙头公司的竞争优势逐渐突出，其背后的逻辑是头部公司在规模效应下可以在公司管理、产品质量、供应链、员工待遇、治理结构等层面储备更优的基础；由此带动机构投资者、市场给予其对未来可持续增长的高期待、高估值，进一步增厚其盈利增长，并从长期来看可以较好地避免风险且产生超额收益。

　　“我们观察到，近两年国内多家头部公募基金也纷纷入场ESG投资，随着投资者对长期可持续发展优势的愈发侧重，ESG投资在大数据时代也将衍生更多应用场景，带来更多发展机遇。”陈修竹表示。

责任编辑：陶然