建议关注：（1）科研仪器：聚光科技、皖仪科技；（2）再生资源：大地海洋、中再资环、英科再生、路德环境、卓越新能、高能环境；（3）装备：金科环境、盛剑环境；（4）港股高股息：光大环境、北控水务集团。
年报业绩仍整体承压，关注港股高股息标的。（1）光大环境：公司2023年实现营收320.9 亿港元（同比-14%）、权益持有人应占盈利44.29 亿港元（同比-4%），略超行业预期。全年分红金额13.51 亿港元，分红比例30.5%，对应最新股价股息率7.2%，伴随资本开支收缩、自由现金流改善未来分红比例仍有望提升；（2）北控水务集团：2023 年实现营收245.19 亿元（同比+14.1%）、股东应占纯利18.96 亿元（同比+60.5%），业绩大幅增加主要由2022 年受出售山高新能源股权亏损影响基数较低，业绩略低预期主要由于海外债务利率提升导致财务费用大幅增加5 亿元左右。2023 年分红金额14.38 亿元（15.77 亿港元），与前三年基本持平，分红比例为75.84%，对应最新股价股息率为9.0%，股息性价比突出。
多地开展设备更新项目摸底工作，万亿市场空间蓄势待发。国务院正式印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，相关部门负责人提出，设备更新初步估算是一个年规模5 万亿元以上的巨大市场，汽车、家电更新换代创造万亿规模的市场空间。从政策落地进展来看，本周3 月27 日内蒙古发展改革委组织召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作调度推进会议，切实推进项目申报。
从设备更新改造的重点支持方向来看：（1）更新科研设备、教学仪器设备，有望带动相关国产仪器需求，建议关注聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科等；（2）开展汽车、家电等产品以旧换新，完善废旧产品设备回收网络，支持耐用消费品生产、销售企业建设逆向物流体系或与专业回收企业合作，上门回收废旧消费品，建议关注大地海洋、中再资环及汽车拆解公司华宏科技、天奇股份等；（3）以供水、污水处理、环卫等为重点，加快市政基础设施领域设备更新，建议关注环保设备类公司金科环境、威派格、景津装备等；（4）推动资源高水平再生利用，建议关注再生资源类公司朗坤环境、英科再生、高能环境等。
投资建议。建议关注：【主线一】高成长、模式优的细分领域龙头：聚光科技+皖仪科技、大地海洋、美埃科技、赛恩斯等。【主线二】当前/潜在高股息水务、固废龙头：（1）固废，城发环境、瀚蓝环境、光大环境等；（2）水务，洪城环境、重庆水务等。
风险提示。订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。
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