【券商聚焦】招银国际升云音乐(09899)目标价7% 看好其核心音乐业务增长及毛利率扩张|毛利率_新浪财经

金吾财讯 | 招银国际发研报指，云音乐(09899)公布FY23财务业绩：FY23总收入同比下降13%至人民币78.7亿元，符合该行/一致预期。2H23总收入同比下降16%至39.6亿元，主要由于社交娱乐业务的调整（同比下降42%）。云音乐在FY23录得8.19亿元的调整后净利润，好于该行/一致预期的6.86/6.29亿元，主要得益于毛利率的稳步改善（同比提升12.3个百分点）。

该行预计社交娱乐业务仍将面临压力，并因此将FY24-25E收入预测下调6-8%。但在持续增长的付费用户数的支持下，该行看好公司核心音乐业务增长以及毛利率的扩张，并将FY24-25E调整后净利润预测上调1-2%。该行基于DCF的目标价由99.5港元上调至106.5港元。维持“买入”评级。

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