英恒科技是国内领先的汽车电子解决方案提供商，总部位于香港，2018年在香港上市。公司业务涵盖新能源、车身系统、安全系统、动力系统、智驾网联、云服务器等多个领域。2023上半年，实现26.3亿元人民币总收入，同比增长26.5%。归母净利润1.5亿元，同比增长1%。我们认为英恒科技的订单饱满，将长期受益于汽车电动化、智能化的发展，业绩持续高增长，建议关注。
报告摘要
受益于汽车电动化、智能化的发展，业绩持续高增长。新能源汽车市占率提升、智能驾驶的普及加速了汽车电子行业的发展，公司凭借技术先发优势，提前建立了研发技术平台和产业化服务平台，与整车厂深入合作。按照公司业务拆分看，23上半年，公司新能源业务营收12.5亿元，同比增长58.1%；车身系统业务营收4.2亿元，同比下降3.2%。安全系统业务营收3.9亿元，同比增长43.1%；动力系统业务营收2.2亿元，同比增长41.0%。智驾网联业务营收2.0亿元，同比增长117.7%。云服务器营收0.87亿元，同比下降71.1%，下降幅度大是AI相关云服务器需求大幅增长，传统云服务需求减少，叠加疫情期间，云服务器有所备货，还处于库存去化阶段，公司相关收入出现下滑。
重研发，轻资产的运营模式。公司采用轻资产、重研发的业务模式，公司在17个大城市建立办公点和研发实验室。公司基于先进的研发技术平台和成熟的产业化平台向下游提供定制化的汽车电子解决方案，比如电动化(三电控制、热管理)、智能化、车身系统(车身控制模块、中央网关、暖通空调)、安全系统。公司的业务均属于行业最热门，科技含量最高的领域，因此英恒科技需要在研发方面有重大投入，加速解决方案的迭代，持续保持公司在汽车电子件行业的技术前沿地位。截止23上半年，公司70%的员工属于研发部门，共有1058位研发人员。拥有256个注册专利和207个软件版权。英恒增加对研发人员团队的建设，持续投入研发基建和设备，增强整体研发实力。上半财年研发开支同比增长59.2%至2.3亿元人民币，占总营收约8.9%。
建议关注。英恒科技是国内领先的汽车电子解决方案提供商，目标是成长为最大的汽车电子产业服务平台。我们认为英恒科技的订单饱满，将长期受益于汽车电动化、智能化的发展，业绩持续高增长，建议关注。
风险提示：宏观经济下行；地缘政治风险。
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