投资建议:对重庆农村商业银行2023-2025年的净利润增速预测为9.49%/12.40%/12.68%,对应2023-2025年EPS0.99/1.11/1.25元。首次覆盖给予目标价4.45港元,对应2023年0.40倍PB,首次覆盖给予增持评级。
扎根重庆,在本地市场具有极强的竞争力。 渝农商行 是国内规模最大的农商行,网点布局优于同业,下沉的资源禀赋给其带来了良好的渠道基础,存贷款市占率领先。重庆市有良好的人口、产业基础,为渝农商行转型带来了优越的发展环境。
揽储能力出众,明确以大零售为核心竞争力的战略定位。渝农商行以零售业务为立行之本,负债端优势突出,存款量价均优;网点、队伍和政策三大优势助力渝农商行零售业务转型,加上BBC金融生态圈的持续建设,渝农商行有望逐步提升零售业务贡献度,并以此带动资产收益率提升,改善盈利水平。
对公不良明显夯实,零售不良也有望改善。历史上受本地经济结构调整及外部因素扰动影响,渝农商行的不良率略高于同业。不过,渝农商行通过调整信贷结构、加大核销力度等方式,使得对公贷款的资产质量明显夯实。零售方面,疫情的影响滞后体现导致不良有所暴露。但预计随着经济复苏,后续潜在改善空间很大。
兼具高股息率和高安全边际特征,投资性价比突出。渝农商行股息率处H股上市银行前列;在高股息率的银行中,渝农商行资产质量表现可圈可点,具有较高的安全边际。在市场波动、利率下行期,渝农商行的配置价值突出。
风险提示:零售转型进度不及预期;区域经济波动导致资产质量恶化;化债带来的负面影响超预期。
股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
VIP课程推荐
加载中...
APP专享直播
热门推荐
收起
新浪财经公众号
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)