PTA遭遇负加工费：成本端泰山压顶|PTA_新浪财经

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在经历上周大跌之后，PTA本周小幅上涨修复，涨幅1.1%。现货市场供应商持续点价出货，现货流通性充裕，基差整体不出彩。近期基差走不出的原因主要是天气扰动影响有限，江北港口恢复卸货；前一段时间下游聚酯有提前备库存，补库心态不迫切。值得关注的是，昨日PTA加工费已经来到负值，年内最低，如此低利润下负荷能维持多久？

成本端利润集中，泰山压顶PTA

聚酯产业链利润仍然集中在上游环节。随着原油大哥向上修复，上游原料端石脑油、PX价格本周跟随反弹，挤压PTA利润。截止8月10日最新PXCFR中国1082元/吨，PXFOB韩国1059元/吨，PTA内盘加工费转为负值。其中PXN价差整体变化不大，石脑油裂解价差上修幅度较大。原油和PX成本端已经压得PTA“喘不过气”。整体来看，成本端驱动仍然偏强，上游原料价格主要跟随原油震荡。上游成本高企，PTA价格下方有支撑。PX暂时看不到走弱的迹象，主要是北美和亚洲芳烃调油需求仍然强势，调油经济性好于歧化和短流程。截止8月10日，PXN405.13美元，经历上周的压缩之后小幅修复，仍处于季节性高位。再就是下游PTA需求没有明显转弱。而且就PX自身基本面而言供需格局相当硬朗。油价和调油支撑的逻辑不变。

PTA供应收缩缓慢

7月份PTA产量554万吨，创近五年新高。截至8月4日，PTA周度开工率收得79%，较上周同期下降0.3%，处于季节性中位。临近9月交割，有部分固化仓单进入流通市场，PTA市场流通性届时会比较充裕，PTA现货价格和基差上涨空间比较有限。关注低加工费下计划外的减停产修正供需。

市场对今年秋季的需求有期待

聚酯环节目前整体较为通畅，聚酯环节负荷高位维持，短期需求尚可下预计8月份高负荷延续。终端方面，织机和加弹开机率高位运行，7月淡季不淡，8月下旬逐渐进入秋季订单打样的关键时间点。市场对于金九银十的需求尤其是内需的好转有一定的期待。终端秋冬订单略有改善，圆机、经编地区订单有增量。目前面料环节囤货比较多，如果届时需求不及预期，终端成品库存率先胀库，负反馈向上传导需要时间。

8月份PTA预计仍然以偏强运行为主，绝对价格主要跟随成本端波动，关注宏观层面和成本端的变化情况。目前PTA加工费负值，跌幅空间有限，新装置投产压力给到01合约，正套思路为主。