投资要点：
8月10日国海化工景气指数为97.99，环比8月3日上升1.08。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地
自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会：
1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业（维权）等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。
2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。
3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。
4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
行业价格走势
据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于86.73和83.04美元/桶，周环比0.67%和0.48%。
重点涨价产品分析
本周（8月5日-8月11日，下同）欧洲天然气价格上涨。由于澳大利亚一些工厂的工人可能罢工，导致液化天然气供应风险增加，欧洲天然气价格出现近两个月来的最大涨幅。咨询公司Inspired Plc的董事Nick Campbell表示，如果供应中断，亚洲买家很可能会竞相提高液化天然气进口量，以取代澳大利亚的进口量，这也将影响到欧洲。液化天然气已成为欧洲天然气供应结构中的一种基本负荷供应，因此任何表明这种流动存在风险的迹象都会导致价格得到支撑。此外，挪威季节性维护的潜在延迟也构成了风险，增加了价格上涨的压力。本周聚乙烯醇市场利好消息明显，价格强势推涨。当前聚乙烯醇原料醋酸乙烯市场实质性增量难觅，价格持稳为主；电石市场行情震荡走高，整体来看成本面支撑尚可。本周聚乙烯醇市场整体开工延续低负荷，内蒙古地区主流大厂Ⅰ装置恢复正常满开，但由于时间较短，外售量仍旧不多。同时，内蒙古地区主流大厂Ⅱ装置检修中；安徽地区主流大厂装置检修中。目前各厂家库存偏低，市场现货供应量紧缺，中间商询货不易，持货商报盘持续推涨，暂无低出意向，市场低价货源消失。下游需求端按需备货，市场小单商谈为主。本周醋酸市场价格连续推涨，本周成本端甲醇市场偏强震荡，交投刚需为主。本周华东主流大厂装置基本恢复满开，但由于时间较短，外售量仍旧不多，同时，西北地区由于主力下游醋酸乙烯开工有所恢复，局域醋酸外采量走高，西北主流厂家I长约和现货均告急，下游集中采买从而也拉高了西北地区的局域价格，另外本周又新增天津和河南主流厂家装置故障停车和降负荷，市场供应量持续紧张，本周下游开工均有小幅上涨，需求略有增加，市场利好明显，价格连续推涨。
重点标的信息跟踪
【万华化学】据卓创资讯，8月11日纯MDI价格22750元/吨，比8月4日上涨1250元/吨；8月11日聚合MDI价格17225元/吨，环比8月4日下跌125元/吨。8月12日，公司发布装置停产检修公告。公司烟台产业园MDI一体化（主要包括MDI 110万吨/年、TDI 30万吨/年）、石化一体化（主要包括PDH 75万吨/年、PO/MTBE 24/76万吨/年）及相关配套装置将于2023年8月15日开始停产检修，预计检修40天左右。
【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为2200美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为3200美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1900美元/FEU，环比持平。
【赛轮轮胎】【森麒麟】本周暂无重大公告。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月10日库存19天，环比增加1天；PTA 8月11日库存315.1万吨，环比增加2万吨。8月11日涤纶长丝FDY价格8200元/吨，环比8月4日下跌50元/吨；8月11日PTA价格5923元/吨，环比8月4日上涨66元/吨。
【荣盛石化】本周暂无重大公告。
【东方盛虹】据百川资讯，2023年8月11日，EVA市场均价达15366元/吨，环比8月4日上涨189元/吨。8月11日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入659.00亿元，同比增长117.91%；实现归母净利润16.80亿元，同比增长3.21%。
【卫星化学】据Wind，8月11日丙烯酸价格为6000元/吨，环比8月4日上涨75元/吨。
【恒逸石化】【新凤鸣】本周暂无重大公告。
【宝丰能源】【云图控股】【中毅达（维权）】本周暂无重大公告。
【国瓷材料】2023年8月9日，国瓷材料发布2023年中报：2023年上半年，公司实现营业收入18.5亿元，同比+6.91%；归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，同比-20.83%；经营活动现金流净额为0.96亿元，同比-32.87%；销售毛利率37.5%，同比减少2.31个百分点；销售净利率18.83%，同比减少5.29个百分点。其中，2023年Q2实现营收10.65亿元，同比+19.08%，环比+35.54%；实现归母净利润1.95亿元，同比+0.40%，环比+58.28%；经营活动现金流净额为1.26亿元，同比减少0.49亿元，环比增加1.56亿元。销售毛利率37.64%，同比减少0.53个百分点，环比增加0.34个百分点；销售净利率20.34%，同比减少2.84个百分点，环比增加3.55个百分点。
【三棵树】本周暂无重大公告。
【齐翔腾达（维权）】根据百川盈孚，8月11日顺酐价格为6220元/吨，环比8月4日下降32元/吨；据卓创资讯，8月11日丁酮价格7766.67元/吨，环比8月4日下降183.33元/吨。
【新洋丰】根据卓创资讯，8月11日磷酸一铵价格2783.33元/吨，环比8月4日上升125元/吨；8月11日，复合肥价格为2838.89元/吨，环比8月4日上升5.56元/吨；8月11日磷矿石价格885元/吨，环比8月4日环比不变。2023年8月10日，公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营收80.49亿元，同比-16.30%；实现归母净利润6.90亿元，同比25.01%。
【龙佰集团】据百川资讯，2023年8月11日，钛白粉市场均价达15505元/吨，环比8月4日上涨110元/吨。
【阳谷华泰】8月10日，公司发布向不特定对象发行可转换公司债券上市公告，经深交所同意，公司6.5亿元可转换公司债券将于2023年8月14日起在深交所挂牌交易，债券简称“阳谷转债”，债券代码“123211”。
8月11日，公司发布关于签订募集资金三方监管协议的公告，山东阳谷华泰化工股份有限公司与中国工商银行股份有限公司阳谷支行、兴业银行股份有限公司聊城分行、中国邮政储蓄银行股份有限公司阳谷县支行、招商银行股份有限公司聊城分行4家银行及中泰证券股份有限公司，甲、乙、丙三方经协商，达成协议。
据卓创资讯，8月11日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价15050元/吨，较8月4日上涨1000元/吨；促进剂NS日度市场价22250元/吨，较8月4日上涨1500元/吨；促进剂TMTD日度市场价11950元/吨，较8月4日上涨700元/吨。
【华峰化学】8月11日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入126.22亿元，通过比-8.78%；实现归母净利润13.59亿元，同比-43.26%；销售毛利率为17.48%，同比减少8.1个百分点；销售净利率为10.77%，同比下降6.5个百分点。
8月11日，公司发布关于回购国开发展基金持有的子公司股权的公告，根据《投资合同》，公司分两期向国开发展基金回购股份，并已支付第一期股权转让款5000万元，受让其所持有的重庆氨纶4.34%的股权，回购完成后，公司持有重庆氨纶95.66%的股权。
据卓创资讯，8月11日浙江市场氨纶40D为31000元/吨，较8月4日持平；江苏市场氨纶40D为31000元/吨，较8月4日持平。
【新和成】据Wind，2023年8月11日，维生素A价格为85元/千克，环比8月4日下跌2元/千克；维生素E价格为70元/千克，环比8月4日持平。据数宝资讯公众号消息，8月9日，新和成蛋氨酸二期剩余15万吨/年项目(MET三期项目)试车动员大会在山东举行。该项目投用后，新和成将具备年产30万吨蛋氨酸生产能力。
【三友化工】根据百川盈孚，8月11日粘胶短纤现货价为12850元/吨，环比8月4日上升150元/吨。据卓创资讯，8月11日纯碱价格为2158.33元/吨，环比8月4日上升30.83元/吨。
【华鲁恒升】根据百川盈孚，8月11日乙二醇国内市场价为4007元/吨，环比8月4日下降4元/吨。据卓创资讯，8月11日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2490元/吨，环比8月4日下降20元/吨。
【瑞华泰】本周暂无重大公告。
【金禾实业】据百川资讯，8月11日安赛蜜市场均价达3.8万元/吨，环比8月4日持平；三氯蔗糖市场均价达13.8万元/吨，环比8月4日持平；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比8月4日持平。
【扬农化工】据中农立华，2023年8月6日当周功夫菊酯原药价格为12.8万元/吨，较7月30日持平；联苯菊酯原药价格为15.8万元/吨，较7月30日持平。据百川资讯，2023年8月11日草甘膦原药价格为3.68万元/吨，较8月4日下降0.10万元/吨。
【利尔化学】据百川资讯，2023年8月11日草铵膦原药价格为6.05万元/吨，较8月4日下降0.10万元/吨。
【广信股份】据中农立华，2023年8月6日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月30日持平；多菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月30日持平。据百川资讯，2023年8月11日敌草隆价格为3.80万元/吨，较8月4日持平。
2023年8月10日公司公告，公司全资子公司安徽东至广信农化有限公司“年产4万吨对氨基苯酚项目”已于近期正式全面投产。项目建成后，有助于公司延伸氯碱-对（邻）硝基氯化苯产业链。该项目由公司非公开发行募投项目“广信股份3000吨/年吡唑醚菌酯项目”变更而来，项目总投资4.13亿元。
【长青股份】据中农立华，2023年8月6日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，较上周7月30日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周7月30日持平；异丙甲草胺原药价格为5.0万元/吨，较上周7月30日持平。据百川资讯，2023年8月11日丁醚脲价格为13.0万元/吨，较8月4日上涨1.0万元/吨。
【国光股份】2023年8月8日，国光股份发布2023年中报：2023上半年公司实现营业收入9.54亿元，同比增长8.94%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长20.11%。其中，公司2023Q2实现营收6.19亿元，同比2.82%，环比+84.60%，实现归母净利润1.14亿元，同比+14.65%，环比+109.32%。
【赞宇科技】【金发科技】【山东赫达】【新亚强】本周暂无重大公告。
【凯盛新材】本周暂无重大公告。
【远兴能源】据百川资讯，2023年8月11日重质纯碱价格为2272元/吨，较8月4日上涨24元/吨；轻质纯碱价格为2156元/吨，较8月4日上涨60元/吨；尿素价格为2424元/吨，较8月4日下降14元/吨；动力煤价格为715元/吨，较8月4日下降6元/吨。
【盐湖股份】根据百川盈孚，8月11日电池级碳酸锂均价24.40万元/吨，环比8月4日下降7.22%。
【粤桂股份】据卓创资讯，8月11日中国硫磺（固体硫磺）价格801.25元/吨，较8月4日上涨46.75元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格183.81元/吨，较8月4日上涨23.19元/吨。
【中化国际】根据卓创资讯，8月11日环氧树脂价格为15000元/吨，较8月4日下跌400元/吨；橡胶防老剂价格为23650元/吨，较8月4日上涨1400元/吨。
【蓝晓科技】8月10日，公司发布收到中标通知的公告。公司于近日收到“国投罗钾公司罗布泊盐湖老卤提锂项目生产准备物资（吸附剂、惰性填料）采购项目”中标通知书，本次中标金额为人民币6222.45万元，约占2022年度经审计营业收入总额的3.24%。
【道恩股份】本周暂无重大公告。
【万润股份】8月8日，公司发布控股子公司拟引入投资者增资扩股暨关联交易的公告，公司为加快自身做大做强步伐，计划通过公开挂牌的方式为控股子公司三月科技引入投资者对其进行增资扩股，新引入1至10家投资人以现金方式对三月科技增资，意向投资人应在显示面板制造领域或显示面板直接应用领域与三月科技产生良好的协同效应。
【雅克科技】【江化微】【利安隆】【华恒生物】本周暂无重大公告。
风险提示 宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；文中所引用资料及数据如与公司公告不一致，以公司公告为准。
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