原标题：九兴控股：2020年第4季销售额优于预期 来源：同花顺金融研究中心
元大证券(香港)1月14日发布对九兴控股的研报，摘要如下：
事件
九兴于2021年1月14日公布2020年第4季销售额数据。2020年第4季销售总额同比下降18.9%至2.801亿美元，核心制造业务销售额同比下降18.8%。相比2020年前9个月销售额同比下降29%，2020年第4季降幅有所收窄。2020年全年销售总额比本中心预期高出7%，系由于2020年第4季出货量优于预期。
研究中心观点
相比2020年前9个月销售额同比下降29%，2020年第4季降幅（同比下降18.9%）有所收窄：虽然九兴2020年第4季出货量同比下降21.7%，但其2020年全年出货量达4340万双，优于先前预期的3900-4100万双。鉴于产品需求可观，一些原定于2021年第1季交付的产品改为2020年第4季交付。这使得2020年第4季和2020年全年销售额优于预期。
2021年前景向好：由于不确定的业务发展前景，九兴管理层预计2021年上半年出货量将同比上涨10%左右（约2200万双），但未给出2021年下半年预测。这相当于九兴2021年下半年出货量需同比增长21%，才能实现本中心目前预测的2021年全年出货量达5000万双。由于新型冠状病毒疫苗的推出，以及有利的基数效应（2020年下半年同比下降23%），我们认为这一预测有望实现。
重申买进评等：本中心预计九兴2021年盈利将出现强劲反弹。此外，我们的2020年盈利预期未发生改变，系因本中心2020年净利润预测（亏损400万美元）和最新预测（利润达0-500万美元）差异较小。我们的目标价系依据2021年盈利预估值。九兴目前股价相当于11.3倍2021年预估市盈率，过去5年市盈率区间为6.7倍-15.3倍。
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