原标题:统一企业中国:收入增长成为核心KPI,期待新品发力 来源:同花顺金融研究中心
中金公司1月11日发布对统一企业中国的研报,摘要如下:
关注要点
4Q20延续3Q20趋势,单季亏损有望略收窄。根据我们草根调研,公司4Q20两个板块基本延续30Q20趋势,我们预计方便面4Q20收入或仍录得小幅下跌,主要由低端产品下滑拖累,高端产品汤达人仍表现亮眼,受竟争对手推出同等价格带产品影响有限,我们预计其全年收入占食品比重有望超过34%,增速稳健。开小灶推出自热火锅后强劲表现持续,我们预计开小灶全年整体收入占比有望达低个数。我们草根调研显示饮料于4Q20持续回升,其中奶茶、绿茶等品类仍为主要増长动力,高端品类茶里王表现基本符合预测,而水由于价格原因下滑仍较严重。整体看4Q收入表现基于延续3Q20趋势,我们预计春节偏晚影响较为有限。盈利方面我们预计在大包赚的持续下沉、高端产品发力背景下,4Q20有望持续减亏,我们预计全年净利润同比增长20.4%至16.4亿元。
估值与建议
公司交易在19.7/18.1倍2021/22年市盈率。考虑收入增长或好于我们预期,上调2021年净利润预测3.0%,并引入2022年净利润预测19.1亿元。我们相应上调目标价5%至10港币,对应20.7/19.0倍2021/22年市盈率和11%股价上行空间。维持跑赢行业评级。
风险
原材料价格大幅上行,高端产品表现低于预期
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