【券商聚焦】中金升中升控股(00881)目标价16%至68.8港元 维持“跑赢行业”评级

原标题：【券商聚焦】中金升中升控股(00881)目标价16%至68.8港元 维持“跑赢行业”评级 来源：凤凰网港股

凤凰网港股|中金发研报指，近期该行邀请了中升控股参加2020年度中金投资论坛,与公司管理层交流了公司近况。公司三季度销售表现良好,二手车业务增速加快,经过优化调整,公司品牌组合优势持续释放。

中金预计公司三季度销售表现较好,销量与售后台次实现25%以上同比增长,豪华品牌或表现更佳。根据行业交强险数据显示,公司主要品牌-雷克萨斯,奔驰,宝马今年前十月全国交强险累计增速分别达到14.3%,6.9%,7.7%,远超行业表现,而中金预计公司持续网络扩张驱动的品牌市占率提升,公司今年全年销量增速或达到双位数。3Q以来部分车型改款上市折扣收缩,同时部分欧美产进口车由于海外疫情影响供给,库存处于较低水平,价格回收明显,均利好毛利率恢复。

研报续指，公司优势品牌奔驰与雷克萨斯市占率保持较高水平,仍有提升趋势,已为公司在两大品牌内部带来较强规模优势。此外,经过近年收购与新建,宝马已逐步成为了公司盈利贡献第三大品牌,中金认为有利于平衡品牌组合周期波动。根据该行终端走访,公司目前终端折扣较为稳定,且在客户维护上推出双保无忧产品推广度较好,渗透率已达到50%,同时通过车主维修返利等营销策略,加强客户绑定,提高回厂率,有效激活保有客户。公司今年积极推动二手车业务发展,经过中金调研发现,奔驰,雷克萨斯等品牌认证的零售二手车具有较高保值率和市场接受度,有望成为公司业绩新驱动。

中金认为9月保险费改后,对经销商影响可控,保费下降或压缩返佣,但费改带来了行业竞争格局调整,体系外的保险中介等生存空间受到挤压,订单或将回流4S店,有望提升4S店续保率,而附加险种覆盖增加,有望加强客户绑定,提高售后维修回厂率。公司7月连续获得两大评级机构首次评级,展望稳定,中金认为有利于公司海外融资成本下降,优化债务结构,随着公司周转加快现金流改善,公司评级有望提升,或将进一步优化公司资金安排。

中金维持公司2020年盈利预测不变,上调2021年净利润5.1%至69.47亿元。考虑到公司业绩稳定性增强,新车及售后均具有持续增长驱动,且二手车有望带来新增长点,该行维持中升控股“跑赢行业”评级,上调目标价16%至68.80港元。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP