9月纺织服装电商数据跟踪：男装、童装、运动鞋服高增长 报喜鸟、海澜之家表现抢眼

原标题：9月纺织服装电商数据跟踪：男装、童装、运动鞋服高增长 报喜鸟、海澜之家表现抢眼 来源：万联证券研究所

行业核心观点：

9月淘系平台服装行业成交额为628亿元，同比+14%，环比+30%。其中本月男装、运动服高速增长，成交额分别同比+45%/+50%，女装同比-2%，但单件均价涨幅最高，同比+65%；品牌方面，男装、童装、运动鞋服的品牌整体表现较好，另外运动鞋服板块的天猫旗舰店均实现正增长。短期来看，纺织服装需求量进一步释放，线上销售持续向好，叠加双十一即将来临，线上布局强势的品牌迎来投资良机。中长期来看，未来随着人们外出活动次数的增加和锻炼身体习惯的养成，体育服饰需求正迎来反弹。建议关注受疫情影响而超跌的优质运动鞋服龙头企业。

投资要点：

行业数据跟踪：9月，淘系平台服装行业（含女装/女士精品、男装、童装/婴儿装/亲子装、运动服/休闲服装和运动鞋）成交额为628亿元，同比+14%，环比+30%。其中，女装/女士精品成交额为348亿元，同比-2%，环比+21%；男装成交额为138亿元，同比+45%，环比+40%；运动服/休闲服装成交额为19亿元，同比+50%，环比+23%；运动鞋成交额为40亿元，同比+31%，环比+14%；童装/婴儿装/亲子装成交额为82亿元，同比+38%，环比+80%。

重点品牌淘系平台全网数据跟踪：9月，我们跟踪主要品牌全网成交额整体表现较好，20个主要品牌中16个实现同比增长。1）男装女装：报喜鸟、海澜之家销售额同比+95%/+92%；2）童装：安踏儿童表现亮眼，销售额同比+57%；3）休闲服装：仅太平鸟销售额同比增速为正（+43%）；4）运动鞋服：FILA、New Balance表现最优，销售额分别同比+94%/+80%，361°同比出现下滑（-6%）。   

9月我们重点跟踪的28个品牌中，22个品牌官方旗舰店实现销售额同比正增长。男装、童装和运动鞋服的重点品牌旗舰店成交额同比增速表现较好。细分来看，1）男装女装：除七匹狼和歌力思销售额同比录得负增长之外，其余品牌旗舰店销售额均同比正增长，其中，报喜鸟、海澜之家同比大幅增长85%/81%；2）童装：安踏儿童表现耀眼，销售额同比+69%，巴拉巴拉、安奈儿销售额同比+58%/+24%；3）休闲服装：仅太平鸟有正增速（70%）、美邦服饰、森马、拉夏贝尔销售额同比-20%/-27%/-88%；4）运动服装：New Balance和安踏集团旗下FILA表现优秀，分别同比+93%/+58%; 5）家纺：罗莱、梦洁、水星家纺、富安娜旗舰店销售额同比+167%/+137%/+33%/-2%。

风险因素：疫情复发、市场竞争加剧、存货跌价损失风险。

1、行业数据跟踪

服装行业：9月淘系平台服装行业成交额为628亿元，同比+14%，环比+30%

2020年9月，淘系平台服装行业（含女装/女士精品、男装、童装/婴儿装/亲子装、运动服/休闲服装和运动鞋）成交额为628亿元，同比+14%，环比+30%。其中，女装/女士精品（下称“女装”）成交额为348亿元，同比-2%，环比+21%；男装成交额为138亿元，同比+45%，环比+40%；运动服/休闲服装成交额为19亿元，同比+50%，环比+23%；运动鞋成交额为40亿元，同比+31%，环比+14%；童装/婴儿装/亲子装（下称“童装”）成交额为82亿元，同比+38%，环比+80%。

9月服装行业成交额同比增幅主要系男装和童装板块驱动。9月服装行业成交额较去年同期增长75亿元，其中男装成交额较去年同期增长43亿元，对行业成交额增长贡献度达57%，是本月服装行业成交额增长主要驱动板块。童装成交额相较去年同期增长23亿元，对行业增长贡献度为30%。运动服/休闲服和运动鞋成交额贡献度较小，女装对行业成交额贡献度为负。从环比涨幅来看，童装成交额较上月环比+80%，是本月服装行业成交额环比增幅的主要因素。

量价拆分来看，女装均价同比+65%，男装、运动鞋服及休闲服销量涨幅居前。销量来看，9月全行业成交量为5.70亿件，同比-17%。其中各大二级板块销量除女装外均实现同比正增长，其中运动服/休闲服（+47%）和男装（+43%）涨幅居前。女装成交量为2.80亿件，同比-40%，对行业销量下降贡献达166%。从价格来看，9月服装行业单件成交均价为110元/件，同比+36%。其中男装、运动服/休闲服、运动鞋和童装单件成交均价较去年同期变化在7%以内，女装单件均价同比+65%，带动本月全行业单件均价同比上升。

2、重点品牌数据跟踪

2.1重点品牌全网数据追踪

9月，淘系平台数据显示，男装和童装板块的品牌整体表现较好。女装品牌，dazzle销售额为3041万元，同比+25%，环比-2%；歌力思销售额为809万元，同比-13%，环比-12%，表现欠佳。男装方面，跟踪的4个重点品牌继续延续上月增长趋势，均实现全网销售额同比正增长。其中报喜鸟销售额同比+95%，海澜之家同比+92%，涨幅居前。童装方面，安踏儿童销售额同比+57%，表现亮眼；安奈儿、巴拉巴拉分别销售额同比+38%/31%。休闲服装方面，太平鸟销售额同比+43%，增幅明显，而森马和拉夏贝尔销售额同比增速录得-18%/-90%，表现持续低迷，美特斯邦威增速转正为负为-18%。运动鞋服方面，8个品牌中除361°外销售额实现同比正增长，New Balance和安踏集团旗下FILA表现最好，销售额同比+80%/+94%，在重点品牌中排行前两名。361°表现较为逊色，同比录得-6%。从环比涨幅来看，除李宁（-4%）外其余品牌环比实现正涨幅。

价格来看，跟踪的重点品牌单价同比变化幅度在20%以内居多。环比涨幅来看，各大品牌单件均价受需求上涨、价格回调等因素影响，多数品牌单价环比正增长。

2.2重点品牌官方网店数据跟踪

9月，我们跟踪的纺织服装行业重点28个品牌中，6个品牌旗舰店销售额实现同比负增长，22个品牌实现同比正增长。细分板块来看，男装、童装和运动鞋服的重点品牌旗舰店成交额同比增速表现较好，而女装、休闲服装和家纺板块各大品牌店铺表现有所分化。其中罗莱官方旗舰店、梦洁旗舰店、New Balance旗舰店销售额分别为同比增长167%/137%/93%，涨幅位居全部店铺前三位，拉夏贝尔官方旗舰、森马官方旗舰店、美特斯邦威官方网店销售额同比增速为-88%/-27%/-20%，降幅最为明显。

2.2.1男装女装：海澜之家、报喜鸟表现较优，七匹狼同比负增长

9月天猫官方旗舰店数据显示，跟踪的5个重点男装品牌：海澜之家、报喜鸟、七匹狼、雅戈尔、红豆官方旗舰店分别实现销售额5108、977、1461、2426、899万元，同比+81%/+85%/-11%/+46%/+40%；实现销量25.07、1.26、5.77、5.51、5.17万件，同比+57%/+101%/-4%/+30%/+63%;男装板块除了七匹狼品牌同比录得负增长外，其余品牌旗舰店销售额增长明显。跟踪的重点女装品牌dazzle和歌力思，其官方旗舰店实现销售额分别为2521、867万元，同比+6%/-7%，实现销量2.27、0.67万件，同比+0.4%/-27%。

品牌旗舰店品类占比分析：9月品牌天猫旗舰店数据显示，dazzle官方旗舰店收入占比最高的品类为入秋应季的毛针织衫（12.18%）、牛仔裤（10.40%）、休闲裤（10.31%），连衣裙占比持续下降至8.28%；歌力思官方旗舰店占比最高的三大品类依次为连衣裙（30.51%）、毛针织衫（11.02%）、风衣（9.46%）。男装方面，海澜之家收入最高产品为衬衫（16.59%）、夹克（12.88%）、休闲裤（9.92%）；受季节变化影响，各大店铺T恤销量下滑，七匹狼店铺主打产品T恤占比较8月下降30pct至27.61%；雅戈尔T恤下降44pct至7.31%；报喜鸟方面，本月西服套装占收入比重占26.98%，维持为店铺第一大收入来源；红豆品牌店铺收入主要来品类为衬衫、保暖套装、西裤，分别占比32.35%、10.90%、10.16%。

2.2.2童装：安踏儿童销售额同比+69%增幅居前

9月天猫官方旗舰店数据显示，跟踪的3个重点童装品牌：安踏儿童、巴拉巴拉、安奈儿天猫官方网店分别实现销售额8338、26315、2759万元，同比+69%/+58%/+24%；各品牌实现销量为56.56、220.86、19.10万件，同比+80%/+49%/+36%。3个品牌整体表现较好，其中安踏儿童涨幅最为亮眼。量价拆分来看，3个品牌官方网店单件成交均价平稳，主要是量升推动销售额增加。

品牌旗舰店品类占比分析：9月品牌天猫旗舰店数据显示，巴拉巴拉官方旗舰店收入占比较高的品类依次为裤子（18.67%）、普通外套（14.44%）、套装（8.59%）；安踏儿童官方旗舰店收入占比较高的品类依次为运动鞋（39.15%）、裤子（13.13%）、学步/幼童鞋（12.19%）；安奈儿方面，其店铺收入三大来源依次为卫衣/绒衫（24.12%）、T恤（13.92%）和裤子（13.08%），连衣裙占收入比重继续下滑至2.70%。

2.2.3休闲服装：太平鸟销售额同比+70%，表现喜人

9月天猫官方旗舰店数据显示，跟踪的4个重点休闲服装品牌中：太平鸟、美特斯邦威、森马、拉夏贝尔现销售额12540、7720、10473、499万元,同比+70%/-20%/-27%/-88%；各品牌实现销量43.60、53.60、81.76、2.07万件，同比+67%/-23%/-26%/-86%。

品牌旗舰店品类占比分析：9月品牌天猫旗舰店数据显示，休闲服装品牌主要收入品类主要包括男女T恤、毛针织衫、休闲裤、夹克以及卫衣，其中毛针织衫占比有所提升。森马收入占比最高的三大品类为卫衣（12.88%）、夹克（11.19%）以及休闲裤（10.72%）。美特斯邦威占比最高的是卫衣（11.90%）、夹克（11.73%）以及T恤（11.43%）。主打女性群体休闲品牌方面，拉夏贝尔收入中16.25%来自于连衣裙，相较上月下降17pct。太平鸟主要收入品类为牛仔裤（12.32%）、休闲裤（12.22%）和毛针织衫（11.39%），收入结构较上月变化较大，其中西装收入占比下降5pct，牛仔裤占比回落。

2.2.4运动鞋服：New Balance和安踏集团FILA表现亮眼，板鞋保持最畅销品类

9月天猫官方旗舰店数据显示，跟踪的10个重点运动鞋服和运动户外品牌中，官方店铺的销售额涨幅出现正增长。New Balance和安踏体育旗下的FILA品牌的销售额涨幅在10个品牌中最高，New Balance实现销售额0.76亿元，同比+93%，FILA实现销售额1.59亿元，同比+58%。NIKE/361度/特步/探路者增速相比上月均转负为正，361度销售额同比+2%，同比增速在10个品牌中排名最后。

品牌旗舰店品类占比分析：9月品牌天猫旗舰店数据显示，运动方面，9月占比最高的品类集中在运动鞋（包括跑步鞋、休闲鞋）、运动裤子（短裤/中长裤）、运动T恤等，8个重点跟踪国外内运动品牌中，收入最大来源的品类都为板鞋/休闲鞋。New Balance的板鞋/休闲鞋和跑步鞋占收入比重较上月变化较小，板鞋/休闲鞋依然为主要收入来源，占74.12%。FILA方面，板鞋/休闲鞋占比（20.09%）维持在20%以上，运动T恤占比持续下降，跑步鞋占比跃升至第二大品类（18.98%）。户外方面，比音勒芬占比最高的品类为Polo衫（18.90%）和T恤（14.45%），占比较上月继续下降；探路者收入占比最大的品类为速干T恤（47.96%）和运动户外风衣（14.25%），速干T恤占比上升40个pct。

2.2.5家纺：罗莱梦洁销售额同比涨幅破百，富安娜同比增速由正转负

9月，跟踪的4个重点家纺品牌中：罗莱、水星家纺、富安娜、梦洁官方旗舰店分别实现销售额5766、8881、3607、3003万元，同比+167%/+33%/-2%/+137%；各品牌实现销量为10.70、28.79、9.35、7.31万件，同比+175%/+26%/-15%/+106%。富安娜销售额同比增速由正转负，其余品牌同比增速均扩大。

品牌旗舰店品类占比分析：9月品牌天猫旗舰店数据显示，跟踪4个品牌店铺最为畅销的品类为床品套件/四件套/多件套，其中梦洁传统四件套收入占比较8月下降14个pct, 化纤被占比42.84%跃至第一。其余品牌的化纤被本月收入占比均维持在12%以内。

3、投资建议

9月淘系平台服装行业成交额为628亿元，同比+14%，环比+30%。其中本月男装、运动服高速增长，成交额分别同比+45%/+50%，女装同比-2%，但单件均价涨幅最高，同比+65%；品牌方面，男装、童装、运动鞋服的品牌整体表现较好，另外运动鞋服板块的天猫旗舰店均实现正增长。短期来看，纺织服装需求量进一步释放，线上销售持续向好，叠加双十一即将来临，线上布局强势的品牌迎来投资良机。中长期来看，未来随着人们外出活动次数的增加和锻炼身体习惯的养成，体育服饰需求正迎来反弹。建议关注受疫情影响而超跌的优质运动鞋服龙头企业。

4、风险提示

疫情复发风险、市场竞争加剧风险、存货跌价损失风险。

行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

万联证券研究所

分析师 陈雯（执业证书编号：S0270519060001）

研究助理李滢

报告发布日期：2020年10月22日

风险提示

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