传年内赴港IPO！一文复盘快手发展史|抖音_新浪财经

原标题：传年内赴港IPO！一文复盘快手发展史来源：富途资讯

本文精编自中信证券《快手：看见的力量》、东方证券《快手9 年发展复盘，3 亿DAU 是如何养成的——短视频系列报告之一》。

9月17日，据外媒The Information援引不透露姓名消息人士称，快手寻求最早在本年内于香港进行IPO，估值500亿美元，是去年同期估值近两倍。

此时，短视频行业经历了2017年到2018年的爆发期，已进入成熟期，快手与抖音之间热战正酣，短视频平台由用户竞争向商业化竞争扩张。

DAU 超过3亿，获腾讯投资

快手前身为「GIF 快手」，从制作、分享GIF 图片的工具起步，以用户创作短视频为内容，通过直播、电商、广告、内容付费的商业模式，发展为中国领先的短视频社区。

回顾过去9年的发展历程，快手经历了由佛系向激进的转变。

2013-16年，由于缺乏完全对标产品，竞争压力相对小，快手采取了自然增长策略，不做市场投放，耐心打磨产品，依靠自然增长实现4000 万DAU；

2016 年底抖音上线后，用户数在一年多内赶超快手，快手最初应对略显被动（18 年建立APP 矩阵、出海等效果不及预期）；

2019 年开始，快手转变发展思路，快速搭建架构，定下3 亿DAU 目标，公司进入主动战斗状态，于20 年春节达成目标。

目前快手投资方包括腾讯、百度、红杉资本中国及数位天空等

在短视频行业，快手和抖音两大平台绝对领先。其中，快手以内容构建社区，以社区形成壁垒，强社交性构筑老铁经济，在短视频营销、直播、电商等领域持续发力。目前快手已经成为DAU 超过3 亿、MAU超过4 亿的国民短视频平台。

2020年，快手加速推进商业化，在电商平台、媒体入驻、MCN机构内容创作等多方面发力，全面改进内容建设和商业模式。

内容供给上，快手鼓励UGC，营造「接地气」的短视频社区，品类更加丰富，内容真实有趣，促进更多用户看见真实的世界，驱动快手用户向各年龄段及城际分布扩张。根据快手大数据研究院，每年约有2.3 亿小镇青年活跃在快手平台，每年小镇青年发布超过28亿短视频，播放量超过26000 亿。2020年上半年，快手25岁以上用户增长显著，下沉市场持续渗透。

快手依托去中心化的运营模式，鼓励长尾用户内容创作，形成较强的互动性社区，用户互动率超过5%，形成了较高的竞争壁垒。

快手社区属性粉丝粘性强，塑造优质私域流量，具备强转化率，流量商业价值高的特点。快手直播业务绝对领先，直播渗透率40%以上，直播DAU 达1.7 亿。

电商方面，2020 年快手电商直接销售超过2000亿GMV 规模，同比GMV 增长率超过100%。快手直播粉丝与主播互动性强，直播电商转化率高，同时电商退货率低。根据产业调研，快手直播电商的平均转化率在30%左右。快手头部MCN 遥望网络退货率仅为10%左右，是淘宝直播的四分之一。

中信证券认为，基于信任关系的「老铁」电商和内容营销，是快手商业化持续商业化加速的关键。预计随着快手小店渗透率持续提升，快手平台加速整合直播电商全链路能力，持续提升广告营销能力，快手仍有广阔商业化空间。

广告方面，2019 年快手广告收入约150 亿，占总营收约1/3，整体延续克制发展战略，优先保证用户体验。2020 年，平台信息流广告加载率在4%~10%波动。快手广告和短视频内容融合度较深，平台生活化内容与营销内容差异度较小，社交沉淀促进营销转化率保持较高水平。

从细分品类来看，2020Q1 游戏、文化娱乐、护肤美容、综合电商、服饰鞋包分别占快手广告投放细分品类TOP5，游戏美妆等行业转化率较高。

快手vs抖音

东方证券认为，快手和抖音两个平台在变现方式上的差异，主要来自平台的底层定位和流量生态的差异。抖音流量集中度高、可调配的公域流量多，在广告变现方面做得更好；快手流量集中度低，用户和达人之间的信任度、互动性更高，在直播打赏变现、直播电商方面走得更快，因此快手目前的主要收入来源是直播打赏，而随着商业化、电商体系的逐步完善，广告收入、直播电商也在快速增长。

目前，抖音月活用户数MAU 始终保持超过快手1亿左右的优势，双方MAU 环比增速互有胜负。

中信证券认为，快手与抖音互相渗透对方用户腹地，用户群持续趋同，重合度不断提高，用户竞争将长期持续，直播电商成为战略竞争方向。

商业化方面，双方运营模式、内容生态结构决定商业路径。抖音快手均围绕营销、电商、直播、游戏四大商业变现路径进行尝试和探索，快手基于私域流量的定制化分发与用户建立起强信任关系，以直播电商收入为主。抖音中心化推荐的分发模式具备平台导流能力，广告收入占主流。

快手目前仍保持大幅领先，直播带货销售额遥遥领先抖音。战略合作方面，抖音与阿里系合作，快手与腾讯系合作。抖音2019 年与淘宝签订70 亿年框协议，加深与淘宝电商合作，抖音TOP50 主播使用淘宝明显高于其他渠道。快手2019 年提高合作平台推广抽佣至50%，加强快手电商通过快手小店卖货的吸引力，快手小店和有赞超过淘宝成为占比最高的带货渠道。