中骏集团控股(01966)“一体两翼”保障业绩增长，二线城市贡献超六成

原标题：中骏集团控股(01966)“一体两翼”保障业绩增长，二线城市贡献超六成 来源：亿翰智库

核心观点：

2020上半年中骏集团坚持“一体两翼”长期战略，充分发挥购物中心、长租公寓与地产开发的协同效能，营业收入与净利润再创新高，在疫情影响下，销售增速大幅放缓至8.23%，其中北京地区受影响较大，销售规模降低近四成，随着疫情逐渐得到控制，一线城市销售规模有望反弹，为集团销售业绩带来进一步的增长，新增土储主要位于中西部地区及粤港澳大湾区，合计新增土储建筑面积达62%，预计未来将会为集团的业绩增长提供有效保障。

一、营业收入同比上涨45.2%，海峡西岸经济圈为主力

2020上半年中骏集团实现营业收入151.4亿元，同比增长45.2%，毛利润率为27.9%，同比下降1个百分点，净利润率16.6%，同比下降4.4个百分点。其中中西部地区，实现营业收入33.16亿元，占比22.5%，同比上涨达132.2%，长三角经济圈营业收入由2019H1的0.29亿元上涨至2020H1的20.24亿元。

二、销售增速放缓，完成全年目标43%

2020上半年，中骏集团精准把握疫情期间市场储备下的购买力，加大力度在第二季度进行推盘，实现销售金额达400.76亿元，同比增速由2019上半年的77.90%大幅放缓至8.23%，完成全年目标的43%，销售面积273万平米，同比下降8.08%。

三、坚持“一体两翼”发展模式，重点投资粤港澳及中西部

按城市群分，中骏集团2020上半年的投资重心由长三角和海峡西岸地区转向中西部地区和粤港澳大湾区，合计新增土储建筑面积占比达62%，其中，中西部地区新增土储面积占比33%，较2019年同期上涨16个百分点，粤港澳大湾区新增土储面积占比29%，较2019年同期上涨15个百分点，预计未来将会为集团的业绩增长提供有效保障。

将会为集团的业绩增长提供有效保障。

四、偿债能力有所下降，净负债率上升8个百分点

2020上半年，中骏集团的净负债率由2019年底的60.0%上升至68.3%，低于2019EH50平均净负债率水平，债务结构较为稳定，现金短债比由2019年底的1.9降至1.2，低于2019EH50平均现金短债比水平，但货币资金依旧可以完全覆盖短期有息负债，无短期偿债风险。

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