美银证券：下调长和(0001.HK)目标价至61港元评级买入_新浪财经

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原标题：美银证券：下调长和(0001.HK)目标价至61港元评级买入来源：格隆汇

美银证券发表的研究报告指，投资者不满意长和(0001.HK)中期息削29%，期内每股盈利跌幅符预期，惟派息则较该行预测低出10%，但考虑到姊妹公司置富产业信託(0778.HK)亦削派息，对长和减派息亦不感意外，值得留意的是管理层似乎聚焦于释放铁塔资产方面的价值，该行料或有机会带动资产净值(NAV)最多升15%，重申予长和买入评级，目标价削9%，由67港元降至61港元，新的每股派息预测反映股息率料为4.6%。

该行指出公司上半年纯利130亿港元，按年跌29%，大致符预期，公司指出宏观经济仍存不确定性，每股派息跌29%至0.61港元，该行将公司2020至2022年的核心盈利预测降2%至6%，以反映欧洲3盈利下跌等的影响。长和指出正开始讨论释放铁塔资产价值，意味或有机会出售予第三方或分拆上市，现时竞争对手的估值将为2020年EBITDA的20至23倍，而欧洲3仅7倍，认为倘以同业估值释放铁塔资产的价值，将推动资产净值升8%至9%。

期内长和零售EBIT按年跌55%，但7月份EBIT回复增长，主要受惠比荷卢、德国及波兰销售增长，而内地的跌幅亦有所收窄，欧洲3的EBIT则按年跌23%，主要受英国的监管转变、牌照费用及IT开支影响。