浦银国际研究：网龙会议纪要——教育+游戏 双轮驱动

原标题：浦银国际研究：网龙会议纪要——教育+游戏 双轮驱动 来源：东方财富网

原标题：浦银国际研究：网龙会议纪要——教育+游戏，双轮驱动

7月15日，我们邀请了网龙公司参加浦银国际线上交流会，会上网龙CFO任国熙先生分享了公司的最新发展动态。

教育分部：疫情推动教育数字化

· 受疫情影响，全球中小学校停课，使得在线教育的需求大幅提升，公司预计未来需求保持强劲。此外，由于网龙的竞争对手规模较小，在疫情冲击下，管理层相信公司会进一步提升市场份额。目前，网龙的教育业务已覆盖全球190多个国家，40万所学校，超200万间教室，月活用户超3000万。公司通过软硬件相结合，逐步完善教育生态，旨在打造全球最大的学习社区。

· 普米互动平板，开始发力中国市场。普米互动平板在全球的装机量超过130万个课堂，国际市场份额长期保持第一。在全球市场，未安装互动显示屏的教室占比高达69%，公司认为还存在着很大的市场潜力。此外，公司表示今年起开始发力中国市场，近期网龙联合康佳集团推出“康佳-普罗米休斯智能教育平板”，通过高性价比产品，向国内市场渗透。

· Edmodo获选埃及、泰国等国在线教育平台。海外疫情蔓延，全球在线教育需求上升，2020年1月至5月，Edmodo新注册用户超过2900万。3月份，Edmodo成为埃及指定国家级K-12在线教育平台，网龙将为埃及建造26.5万个智慧教室，服务超过100万教师和2200万学生。5月份，Edmodo也被泰国教育部选为K-12学习解决方案，目前项目涵盖1万所学校，预期未来将扩大至4万所。此外，Edmodo也开始通过提供多种增值服务，改善商业变现。

游戏分部：新游戏值得期待

· 魔域IP推动游戏收入增长。公司已发行7款魔域IP游戏，魔域IP流水收入从2015年的8.51亿元增长至2019年的44.34亿元，年复合增长率达51%。在新游戏管线中，公司也将围绕旗舰IP，发布《魔域II》手游、《风暴魔域II》手游和《魔域传说H5》等，公司期望魔域IP长期目标流水可以达到百亿。

· 与Bilibili合作试水二次元手游。新游戏《终焉誓约》由Bilibili独家代理发行，是网龙第一款二次元游戏。《终焉誓约》将在近期开启公测，预计后期也将在日本、韩国等海外市场发布。管理层看好这次新的尝试，值得期待。

新游戏产品线中，《魔域II》、《终焉誓约》和《英魂之刃战略版》等多款游戏已获得游戏版号。

评级定义

证券评级定义：“买入”：未来12个月，预期个股表现超过同期其所属的行业指数；“维持”：未来12个月，预期个股表现与同期所属的行业指数持平；“卖出”：未来12个月，预期个股表现逊于同期其所属的行业指数

行业评级定义(相对于MSCI中国指数)：“增持”：未来12个月优于MSCI中国10%或以上；“中性”：未来12个月优于/劣于MSCI中国少于10%；“减持”：未来12个月劣于MSCI中国超过10%

分析师证明

本报告作者谨此声明：(i)本报告发表的所有观点均正确地反映作者有关任何及所有提及的证券或发行人的个人观点，并以独立方式撰写(ii)其报酬没有任何部分曾经，是或将会直接或间接与本报告发表的特定建议或观点有关；(iii)该等作者没有获得与所提及的证券或发行人相关且可能影响该等建议的内幕信息/非公开的价格敏感数据。

本报告作者进一步确定：(i)他们或其各自的关联人士(定义见证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则)没有在本报告发行日期之前的30个历日内曾买卖或交易过本报告所提述的股票，或在本报告发布后3个工作日(定义见《证券及期货条例》(香港法例第571章))内将买卖或交易本文所提述的股票；(ii)他们或其各自的关联人士并非本报告提述的任何公司的雇员；及(iii)他们或其各自的关联人士没有拥有本报告提述的证券的任何金融利益。

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