原标题：世茂房地产,楼市逆行者的钱从哪来? 来源：经观财经眼
房子，总是咱 老百姓 心尖尖上记挂的事，一点风吹草动都紧紧盯着。
房企，通常也就低调得很，笃信“没有消息，就是好消息”，一般不要曝出什么大瓜、大料，不然被老百姓的好奇心盯上，周身难受。
最近，房企中屡屡放出大料的，当属世茂了。
年初，世茂“2000亿对福晟集团世纪大收购”，现在还身处福晟重组纠纷的漩涡中心（感兴趣的朋友，翻财经眼君上一篇“资本局中局：世茂、福晟，谁来给投资人一个交代？”阅读）。
前几天，欢天喜地，拆分旗下物业板块上市“靴子落地”，这也意味着，世茂集团第三家上市公司即将出世。6月29日深夜，世茂服务正式向港交所递交了招股书。
据招股书披露，2019年，世茂服务营业收入达24.89亿元，2017-2019复合年增长率为54.5%；净利润实现3.85亿元，2017-2019复合年增长率为88%。业绩非常亮眼，以至于上市前基石投资人腾讯、红杉资本就已经给了世茂服务约24.4亿美元、折合189亿港元的估值。
真真是，一局好棋！
要知道，物业版块不拆分，跟着世茂集团（股票代码：00813.hk）仅享有10倍不到的滚动市盈率。一拆分，行业前辈碧桂园服务（股票代码：06098.hk）参照一下，PE(TTM)55倍！这么简单估算一下，世茂服务上市也就有了212亿市值的想象力！
表现这么突出的世茂，自然惹发了财经眼君的好奇心！
1、 世茂股份 ，对世茂集团是“爱的供养”吗？
先交代下，世茂已经上市的两家上市公司：世茂集团（股票代码：00813.hk）、世茂股份（股票代码：600823）。
世茂集团，前几天刚由世茂房地产更名而来，2006年香港上市（下文的世茂集团，仅指该上市公司）。2020年7月2日，世茂集团的股价于盘中创下历史新高，达到36港元/股，总市值超过1221亿港元；相较2016年6月的历史低点4.95港元/股，涨幅超过627%，表现堪称惊艳！这个逆势崛起的故事，与同行时下普遍举步维艰的境遇形成鲜明对比，其中缘由，暂按下不表。
再来看世茂股份，由世茂集团控股，2009年A股借壳上市。2020年7月2日收盘价4.74元/股，相较2015年6月的盘中高点8.89元/股，下跌87.55%，表现叫做出人意料！下文要娓娓道来。
财报显示，2015年至2019年，世茂股份的少数股东损益分别达到8.73亿元、6.2亿元、14.89亿元、23.22亿元和14.12亿元；同期公司净利润分别达到29.19亿元、27.38亿元、37.14亿元、47.26亿元和38.41亿元。
也就是说，世茂股份的当年净利润被少数股东分走的比例从2016年的低点22.64%，暴增至2018年的49.13%！换言之，随着少数股东权益的增加，世茂股份的净利润逐渐被转移掉了。
而大比例分走世茂股份利润的“少数股东”，正是世茂集团。
拿个案例来说事。南京世茂房地产开发有限公司（下称“南京世茂”），这是世茂股份的重要利润来源。2016、2017年，该公司分别实现净利润6.09亿元、11.29亿元。2017年，少数股东对南京世茂的持股比例也从2016年的25%提高至50%。这里的少数股东即是世茂集团。
进一步查证可以发现，2016年，世茂股份旗下实现盈利的7家参控股公司中，5家为世茂股份全资控股。但随着时间的推演，世茂股份旗下盈利的公司中，世茂集团以少数股东角色间接持有的公司越来越多，且持股比例接近50%！
要知道，2015-2019年，世茂股份的少数股东损益占世茂集团同期净利润的比例相当于14.27%、12%、19%、26.28%、12.96%，即最高达到2018年的26%以上！
拿世茂股份的业绩，硬生生支撑住世茂集团股价的上涨，这种大集团内部的人为调节，一方面也只能服气，起码子公司还只现金奶牛；但另一方面，谁又能为世茂股份的投资人鸣不平呢？
这份子对母“爱的供养”，对于世茂股份来说，实在太过苦涩！
这份子对母“爱的供养”，对于世茂股份来说，实在太过苦涩！
2、谁知道世茂服务，会不会是下一个世茂股份吗？
短期来说，世茂集团通过分拆世茂服务上市，除了享受一波高股价，还能实实在在从资本市场募集资金，有媒体报道称，预期5亿至6亿美元。
这些钱，对于刚吞下福晟集团的世茂集团来说，也是世茂服务对其的一种“爱的供养”！只不过，短期来看，世茂服务上市，对母子公司都算有利。
但长期来看，世茂集团，在房地产下行趋势下，依旧要逆行、以规模为追求，并且信誓旦旦要做到房地产前20强中增速最快的一个。这就意味着，未来，世茂集团会不会让世茂服务发展成为下一个世茂股份，这将成为投资人内心隐隐的担忧！
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