纺织服装行业投资策略|疫情_新浪财经

原标题：纺织服装行业投资策略来源：国泰君安

原标题：国泰君安-纺织服装行业投资策略

研究报告内容摘要：

投资要点

在疫情下，服装零售表现低迷，但是Q1后开始逐渐改善，预计五月份结束后服装零售出现拐点。未来，预计国内服装龙头品牌的竞争力不断加强，主要是因为：1)国内龙头品牌供应链改革效果明显，营运效率趋于上升；2)龙头企业存货周转情况在疫情间有所改善，整体可控；3)龙头企业在品牌设计上取得进步；4)龙头品牌产品技术和品质更优；5)国内龙头品牌通过渠道优化，提升品牌形象的同时，也吸引更多顾客。

国内直播电商规模发展迅猛，有望促进服装新零售的发展。直播带货已成为各大电商的必争之地，目前，电商直播已形成淘宝、抖音、快手三足鼎立，京东、拼多多奋力追赶的形势。疫情期间，线下零售遇寒冬，催化更多商家发展新零售模式，其中也包括各类服装企业。在新零售趋势下，众多服装企业布局直播电商，拓展新销售渠道，各个品牌通过直播有效地提升了店铺流量，有助于增强品牌形象与影响力。

由于疫情的影响，国内外运动龙头品牌的估值有所下降，未来国内运动品牌基本面持续向好，估值仍有提升空间。目前，国内体育龙头的估值已经回归合理区间，预计国内运动服饰行业将迎来新投资时点。由于疫情期间体育行业的加速整合，加上疫情后预计消费者对户外运动需求的提升，国内运动服饰行业将迈入新台阶。从长期上来看，运动服饰行业将会迎来高增长，主要是因为：1)国内人均收入提高，扩大了体育消费规模；2)体育赛事催化全民运动氛围；3)政府加大产业政策扶持力度。

投资建议：三大投资主线：1)布局新零售、新制造的公司：南极电商、开润股份、安正时尚；2)下半年服装基本面拐点品种：地素时尚、歌力思；3)体育主线：安踏体育、李宁、特步国际。