大和：料现代牧业(1117.HK)净利润将显著改善重申买入评级|现代牧业_新浪财经

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原标题：大和：料现代牧业(1117.HK)净利润将显著改善重申买入评级来源：格隆汇

大和发表研究报告表示，预计现代牧业(1117.HK)2020－22年期间自由现金流和净利润将有显著改善，并料原奶价格在2020年继续回升，该行维持2020年现代牧业的原奶均价按年增长4％的假设，重申买入评级，目标价1.84港元。

报告指，在单产提升的带动下，今年首四个月的产量按年增长10％，高于现代牧业的全年目标5％的按年增长。尽管第一季度原奶价格按年持平，但由于需求逐渐恢复，4月原奶价格按月和按年均录得小幅上涨，今年第一季度的单位饲料成本也按年下降，延续了去年的下降趋势。该行认为，2020年及之后，单产和效率提升而非原奶价格将可能成为更可持续的毛利率驱动力，由于单产的提升，饲料成本在今年可能会继续下降。

大和又指，可口可乐最近获得监管部门批准，与现代牧业的主要客户蒙牛组建合资企业，在中国生产乳制品，现代牧业相信合资公司将增加蒙牛对优质牛奶的需求，并支持现代牧业的扩张，同时受益于巴氏杀菌牛奶的需求不断增长。

大和续说，在自由现金流提升的推动下，现代牧业维持在未来三年内将总债务降低至50亿元人民币的目标。