中国软件国际(00354)2019业绩符合预期，完成调整重新出发

原标题：中国软件国际(00354)2019业绩符合预期，完成调整重新出发 来源：第一上海

2019业绩符合预期：2019年公司录得收入120亿元人民币，同比增长14%。主要得益于大客户服务策略带来的稳定增长。归母净利润录得7.5亿元人民币，同比增长6.5%。主要得益于下半年大客户华为业务调整完成后，公司服务利润率有所提升。2019年上半年，受华为业务线调整影响，公司利润率和收入一度承压。

复制服务华为经验，进一步增加超大客户数量：2019年，公司前十大客户收入贡献76%，较2018年的73%进一步提升。主要原因在于华为的业务全年实现稳步增长，而来自腾讯、阿里、平安的业务实现高速增长。随着新大客户对公司服务能力的进一步肯定，我们预计除华为外，其他大客的业务在未来将继续保持高速增长。

华为鲲鹏生态进入拓展阶段，公司享受红利：2019年，华为鲲鹏云生态进入高速拓展阶段，HMS也于2020年初上线。公司作为华为主要的软件服务供应商，也升级为战略合作伙伴。华为作为国内领先的云计算厂家，拥有全栈式云计算解决能力，在国内云计算不断推广的趋势下，能够保持领先的市场份额和增速。公司也将进一步受益于鲲鹏云在国内的落地和扩张。

调整目标价至5.23港元，维持买入评级：我们认为，来自华为的调整已经如期在2019年结束，2020年公司的收入和利润端将恢复增速。另一方面，通过复制服务华为的经验，公司有机会在其他大型科技公司中培养下一个收入贡献主力。我们维持估值中枢15倍PE不变，根据最新预测的2020年EPS上调目标价为5.23港元，较当前上一收盘价仍有29%的上涨空间，维持买入评级。

中国软件国际(00354)2019业绩符合预期，完成调整重新出发