中集天达：公司动态点评：消防应急新龙头，全球布局加快发力

原标题：中集天达：公司动态点评：消防应急新龙头，全球布局加快发力 来源：同花顺金融研究中心

长城证券10月22日发布对中集天达的研报，摘要如下：

事项：2019年10月16日-19日，第十八届国际消防设备技术交流展览会（简称国际消防展）在北京开幕，全球近800家消防企业和科研单位参展，中集天达携其旗下四川川消、川消萃联、上海金盾、沈阳捷通、中集安防、联营公司德国齐格勒等多个知名消防品牌集体参展。

国内行业需求缺口依然很大，消防与救援应用场景增加，公司具有全球化视野的品牌、技术、管理，叠加全国范围的基本覆盖，改变行业格局，打造全球行业领导者：伴随着城镇化需求及应用场景的增加，未来缺口依然很大，据《中国消防年鉴2018》统计，截至2017年底，我国现存消防车总数为41564台，按消防站/队应有数量，结合公安部发布的配车数量标准进行测算缺口数量近2万辆。公司已在全球拥有10余家生产基地，遍布全球的销售服务网络，通过整合改变了国内消防行业过于分散的竞争格局，打造了一个规模大、产品全、竞争力强的消防产业集团，未来有望成为全球性的消防车行业领导者。

消防产业子公司业务整合与协同加强，管理效率提升有望提高收益率：消防产业板块子公司各具特色，德国齐格勒产品销往全球100多个国家和地区，是德国市场占有率最高的消防车生产制造销售商，上海金盾专业研发生产高端特种消防车，其旗下防化洗消车、多功能化学侦检车等核心产品布局高端，沈阳捷通举高类消防车国内市场占有率达50%以上。中集安防为我国消防部门提供全方位的模块化消防站整体解决方案，拥有50多年历史的四川川消的消防车年产销量长期居于国内行业前列。国内子公司布局合理，稳居国内消防产业第一，在国内市场具有很强的竞争力和知名度，各品牌分别位于中国的东北、华东、西南，已基本完成了对全国的覆盖，未来通过集中采购、协同研发等手段，管理效率有望持续提升，收益率有望稳步提高。

空港业务稳定增长可期，自动化物流业务依然值得期待：民航业有望保持稳中有进的良好态势，根据《全国民用运输机场布局规划》，到2025年，全国运输机场规划布局370个，2018年我国现有运输机场235个。公司登机桥经过25年的不断持续发展，市场份额在全球位居首位，国际营销网络完善，空港设备不断延伸，航空货站、机场行李系统、电商分拣等自动化系统有望继续持续健康发展，新增订单毛利及项目管理有望大幅改善。

投资建议：考虑到公司消防业务的高成长性及齐格勒并表带来的影响，我们给予“强烈推荐”评级，根据我们模型测算，公司收入及毛利率有望提升，预计2019-2021年归母净利润分别为3.00亿元、4.06亿元、5.25亿元，对应PE摊薄为11倍、8倍、6倍。

风险提示：消防业务整合及拓展不及预期，空港设备和自动化物流业务发展低预期，宏观经济大幅下行，汇率大幅波动等。