微盟集团接连回购股票彰显信心 业绩前景获机构看好

原标题：微盟集团接连回购股票彰显信心 业绩前景获机构看好 来源：华北新网

“新经济SaaS第一股”微盟集团(2013.HK)自10月2日宣布上市后首个股票回购计划——将斥资最高1亿港元回购公司股份之后,便迅速展开股票回购攻势,在短短数日内就进行了八次回购,截至10月15日,微盟集团已累计回购338万股股份。

对于微盟集团的回购动作,广发证券和中信证券近日相继发布研报,对其发展前景和投资价值给予肯定。广发证券认为,微盟经营持续向好,自9月入港股通提升流动性,股票回购计划彰显公司信心。作为腾讯产业互联网的领先SaaS服务商,微盟集团所处赛道SaaS处在快速成长阶段。中信证券则持续看好微盟集团SaaS及精准营销高增长带来的双轮驱动,预测其2019-2021 年收入14.4 亿/20.9 亿/27.6 亿元、净利润1.1 亿/1.5 亿/2.2 亿元,当前股价对应调整后PE为67.7/48.9/32.5 倍,维持目标价6港元的“买入”评级。

微盟集团为何能获得券商一致好评?此次高额回购能否支撑市场信心?剖析微盟集团SaaS产品和精准营销两大业务,或许可以一窥究竟。

乘小程序东风,SaaS产品业绩有望继续上扬

作为集团核心业务之一,微盟的SaaS产品业务前景首先被券商肯定。中信证券分析师在研报中表示,2019年上半年微盟线下产品SaaS收入占比超过20%,其中餐饮、零售、酒旅等细分行业产品反响较好。未来线下产品的发力将是公司SaaS业务的强劲增长点。微盟将通过增加KA客户的获取,以提升ARPU值及产品的盈利能力。中信证券预测,2019全年公司SaaS ARPU值及付费商户数均能实现较强增长,流失率预计下滑至20%左右,整体收入有望实现40-50%的增长。广发证券分析师也表示,微盟作为小程序生态领先服务商,线下业务快速增长,占比不断提升,且中大型客户明显增多,ARPU值提升,流失率进一步收窄,预计SaaS业务全年收入同比增长40%~50%。

在中国,SaaS概念由来已久,例如传统的ERP软件提供商用友、金蝶等,他们的服务对象主要是头部的大企业,这些企业对信息化、数字化的要求较高,希望通过信息化的手段降本增效。随着移动互联网的发展,金字塔底端的中小微企业对数字化升级的需求也逐渐被激发出来,数字化转型已经成为企业的共性需求。通过网络提供软件服务、按需付费的SaaS服务模式受到热捧。艾瑞咨询报告指出,2018年中国GDP占全球的比例达到15.8%,IT支出占比仅为3.7%,企业信息化发展水平滞后;企业级SaaS市场规模为243.5亿元,中国市场起步较晚,但后续将保持高增长率,预计到2021年增长至654.2亿元,占全球市场的比例将达到8.4%。与企业数字化升级需求对应的千亿B端市场摆在眼前。

SaaS行业的鼻祖Salesforce一直以来被作为全球SaaS行业的标杆。2018年,Salesforce市值首次突破千亿大关,从市值500亿美元到1000亿美元,Salesforce用了不到三年时间。对比之下,国内企业服务厂商市值成长空间巨大。

微盟正是看到了其中的机会点,从SaaS切入企业服务市场。初期,微盟的SaaS产品主要基于微信公众号开发,在微信第三方开发大潮中迅速成为微信最大的第三方开发服务商。2017年1月,微信小程序横空出世,由此打开了一个移动互联网的全新时代。截至2019年8月,微信小程序总量达236万,月活用户突破6.8亿,用户使用习惯基本形成,除腾讯外,百度、阿里等巨头也十分重视小程序生态的构建。小程序作为移动互联网时代的新基础设施,逐渐渗透至线上线下各个场景和多个领域,越来越多品牌和商家通过小程序构建私域流量,并通过小程序实现增量交易。在微盟集团董事会主席兼首席执行官孙涛勇看来,小程序已从起步阶段过渡到蓄势阶段,小程序生态的大爆发指日可待。未来小程序会成为企业的私域流量和官方渠道,会有越来越多的企业选择把生意放在小程序上。因此微盟也在布局微信小程序之外,尝试对接百度、头条等小程序平台,为商家构建多渠道小程序营销阵地。

乘着小程序“东风”,微盟集团SaaS业务增长强劲。微盟的SaaS业务以微信公众号和小程序为基石,以商业云、营销云、销售云、服务云为基座,微盟在SaaS业务领域铸造了一座“智慧商业”大楼,在这座大楼里,微商城、智慧零售、智慧餐厅、智慧酒店、微站、销售推等解决方案从不同维度助力各行各业的商家和企业数字升级。

一般来说,SaaS厂商以客户订阅为核心商业模式,客户的付费意愿和能力直接决定其了营收和估值。从2019年上半年微盟集团财报来看,其SaaS产品的毛利率一直维持在80%以上,处于整个软件行业的较高水平。每用户平均收入也在逐年增长,同时客户流失率进一步下降,这些亮眼的经营数据为微盟SaaS产品贡献了强劲的业绩增长。财报显示,2019年上半年,微盟的SaaS产品业务营收2.19亿元,同比增长41.1%,对比2018年增速上升了14.2个百分点;毛利达到人民币1.77亿元同比增长35.1%,可圈可点的是,SaaS产品中的重点业务——商业云板块营收1.7亿元,增长速度达到43.4%,超过整体SaaS产品业务的增速。