原标题：交银国际每日晨报(2019.07.17) 来源：东海证券
今日焦点
中国宏观观察
科创板的启示
科创板对存量A 股板块短期内有提振效果。对比创业板上市时的情形，其上市带动了中小盘股的行情及活跃度，对原有A 股估值亦产生正向影响。市场化定价机制下，科创板企业得益于高成长性普遍具有较高估值。不同估值可能使科创板与存量A 股市场的估值分化，和A/H 估值分化类似。
科创板开板对存量A 股板块形成的资金分流压力有限，市场化询价机制下科创板的高发行市盈率反映了市场估值的实际情况。随着制度的不断完善，科创板带来的市场化将进一步促使发行定价合理化，为其他板块起到示范作用。
通达集团
盈利仍在探底，下调目标价
19 年上半年预览：我们预计19 年上半年收入和毛利率将继续同比下滑，原因在于1）金属外壳利润率持续承压、2）“玻璃状塑料”手机外壳占比增加压抑均价、3）竞争激烈、 4）iPhone 需求疲软。我们预计上半年收入同比下降13%至36 亿港元，毛利率为20.3%（同比下降2.8 个百分点），导致盈利继续下滑。
下半年展望：我们对通达的盈利前景持谨慎态度。我们预计长期毛利率面临下行风险，因为我们预计中/低端智能手机外壳的竞争将继续加剧。我们预计下半年非手机业务的贡献仍然有限。
下调预测/目标价：我们将2019/20 年每股盈利预测下调10%/9%，以反映收入和利润率前景疲弱。我们的新目标价为0.65 港元，基于6 倍2019 年预期市盈率（前为0.90 港元，基于7 倍2019 年市盈率），以反映持续的盈利压力。维持中性。
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