机构：中泰证券
目标价：2.80 港元
2019 年 5 月份风电发电量同比上升 17.8%
公司昨天公布了合乎我们预期的 2019 年 5 月份发电量数据。其全国风电发电量 同比上升 17.8%至 2，521 吉瓦时，其中主要风电发电区域内蒙古、云南、辽宁的 风电发电量分别同比上升45.1%、9.6%、3.9%至655吉瓦时、370吉瓦时、330 吉瓦时。换言之，2019 年首五个月全国风电发电量同比上升 9.5%至 12，606 吉 瓦时，相等于我们预测全年风电发电量的49.3%（见图表一），与2018年的48.9% 实际比率相若，合乎我们预期。另一方面，2019年5月份全国太阳能发电量同比 上升13.2%至140吉瓦时。公司2019年5月份全国总发电量因此同比上升17.6% 至 2，662 吉瓦时。
维持盈利预测及“买入”评级
我们对公司的盈利预测不变。我们预料2019 年和2020年股东净利润分别同比增 长 23.1%和 16.2%。按贴现现金流（DCF）分析，我们维持目标价于 2.80 港元 （见 图表二和三），这对应 6.8 倍 2019 年市盈率和 29.0%上升空间。我们重申“买 入”评级。
风险提示 （一）项目开发延误；（二）应收账款风险恶化；（三）并网电价大幅下跌。
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