造纸业旺季未旺多领域需求或支撑四季度行情|造纸行业_新浪财经

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　　“金九银十”是造纸行业传统旺季，但相比于上半年行业筑底回升的乐观行情，这个10月却显现出了“旺季不旺”的氛围。

　　多位业内人士向记者表示，目前造纸业所面临的市场环境难言乐观，除了供需矛盾的大背景外，纸浆(5686, -32.00, -0.56%)价格、行业内卷以及政策等多因素也影响着行业运营。在此背景下，纸企如何应战四季度？

　　多因素扰动行业运行

　　2024年上半年，随着经济复苏增长，叠加海外市场进入补库周期，国内纸张出口持续上升，共同推动了造纸行业上半年景气度提升。从A股上市纸企业绩表现来看，上半年不少公司收获增长，如太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等企业盈利均同比大幅增长。

　　在这样的背景下，今年三季度，纸企一度掀起涨价潮，多家公司宣布上调产品价格。但该次调价收效并不理想。卓创资讯白卡纸分析师孔祥芬向记者表示，三季度白卡纸价格在纸厂促涨影响下小幅探涨，但上涨时间延续性不长。

　　“目前，250—400g白卡纸国内市场均价4146元/吨，较三季度高点4450元/吨下跌6.83%。年内来看，白卡纸最高价出现在1月初4790元/吨，最低价出现在10月底4146元/吨，价格最大波动幅度644元/吨。”孔祥芬分析，从价格波动的驱动因素来看，上半年由于市场需求恢复缓慢，产能持续扩张带来的市场竞争加剧，纸价以下跌为主。下半年，在行业亏损、纸厂限产拉涨等因素影响下市场阶段性触底反弹，但传统需求旺季预期落空，加之华南地区新产能即将释放带来的看空心理因素影响，纸价再次转入下跌通道。

　　孔祥芬认为，造成当前“旺季不旺”现象的原因，一方面，近年来全球经济增速放缓背景下，国内终端消费力度减弱，同时终端外贸订单收缩，以及下游旺季集中备货习惯改变等因素影响，传统需求旺季订单释放集中性减弱；另一方面，国内产能持续投放，部分成品纸市场新进入者增加，市场份额受挤压。

　　纸浆价格波动是影响造纸行业的另一重要因素，纸浆作为造纸行业的核心原材料，其价值波动直接受到市场供需关系的影响。回顾此轮浆价周期，2023年底从低位上升，今年上半年继续上涨，造纸行业股价也迎来一轮上涨，但随着今年三季度以来的浆价下跌、需求收缩，股价表现上又迅速回落。

　　卓创资讯纸浆分析师常俊婷表示，三季度进口木浆现货市场价格呈震荡下行态势，与供需改善有限、成本端外盘价格震荡下滑、下游原纸行业盈利改善不足有关。“三季度为市场传统淡季转向旺季阶段，一方面原纸行业自身产能过剩及原纸出货压力带来原纸行业开工率下降，另外一方面周期内有原纸新增产能释放提供一定利好支撑，因此总需求量增幅收窄。”

　　展望四季度，常俊婷认为，“10月下旬到12月，虽当前供需数据在持续改善，但国内外纸浆新产能的释放带来的压力及下游原纸行业旺季不旺或淡季特征明显，尤其是原纸行业盈利改善不足的拖累下，预计浆价承压下滑。”

　　“林浆纸一体化”抗风险

　　从记者向业内从业人士采访的情况来看，纸企运营压力确实存在。

　　某大型白卡纸企业负责人向记者表示，白卡纸行业集中度较高，但近年来，由于限塑令的推动，多家纸厂公布了新增扩产计划，包括一些头部企业和其他细分市场的龙头企业。这些新增产能可能会对市场造成影响。

　　在行业承压的背景下，企业纷纷向内修炼内功，不断优化管理，改善成本。以博汇纸业为例，前述负责人向记者介绍，针对近期造纸行业的政策变动和市场环境变化，博汇纸业采取了一系列应对策略，以适应可能的需求复苏和原材料价格波动风险，“首先是深入挖掘产量潜力，通过提高现有纸机生产效率，实现更大的规模效益，确保在需求复苏时能够迅速响应市场；其次，不断优化原材料采购策略，通过与供应商建立稳定的合作关系，降低原材料供应成本。”此外，开源节流降低经营管理费用，加速科技创新转型，以及开展期货套期保值业务等策略也成为公司的候选“工具包”。

　　除了挖掘自身运营潜力修炼内功外，推进“林浆纸一体化”的全产业链布局成为头部企业的战略选择。

　　所谓“林浆纸一体化”，指的是通过纸企将原来分离的林、浆、纸三个环节整合在一起，形成完整产业链。“国内纸企通过‘林浆纸一体化’，可进一步降低对进口木浆的依赖性及降低原料成本，增强在木浆采购领域的话语权，降低行业周期波动影响。”业内人士向记者表示。近两年，众多头部纸企在这方面动作频频，延链布局掀起高潮。

　　据统计，目前A股上市公司中，太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等纸企已有开展“林浆纸一体化”或“浆纸一体化布局”，其中多家公司表示相关建设项目或技改项目会在四季度投入运行。

　　券商研报认为，在整体行情略显平淡的第三季度影响下，造纸行业第四季度仍面临不小挑战，构筑完整供应链的林浆纸一体化企业将在行业中更具备竞争优势，有助于企业熨平周期波动。

　　多领域需求望形成支撑

　　当前，造纸行业虽仍面临诸多压力，但展望四季度，业内人士认为多个细分纸种仍有新需求提供支撑。

　　孔祥芬表示，白卡纸市场需求方面，细分领域来看，医药包装等订单呈增加趋势；餐饮等领域需求尚显稳定，对食品卡订单存一定支撑。但整体来看，目前市场需求放量有限，行业交投仍显不旺。接下来，预计元旦、春节等节日效应仍存，下游开工将有所提升，白卡纸需求将呈小幅回升趋势。

　　卓创资讯瓦楞箱板纸分析师吕艳烁认为，当前瓦楞及箱板纸需求处于缓慢恢复阶段，未来发展主要看两个大方向。

　　其一，瓦楞及箱板纸属于可循环再生的环保型包装材料，符合国家推行的绿色包装特性，与未来碳达峰、碳中和概念较为契合。随着市场环保意识的提高以及瓦楞及箱板纸行业自身的产品发展创新，未来瓦楞箱板纸在包装行业的发展前景仍然可期。

　　其二，作为重要的包装用纸，瓦楞及箱板纸终端应用广泛，除去传统行业对其需求带动外，随着新能源汽车发展，零配件行业对于相关包装的带动仍会有所增加。相关细分行业的发展，也会带动其包装的发展。比如随着咖啡饮品等相关产品的发展，其对于包装的需求在饮料中占比或有所增加等。

　　放眼更长期，业内认为行业仍具有可观的增长点。博汇纸业董事长林新阳向记者表示，造纸行业原是一个资金、劳动力、资源密集型的产业，现在通过数智化转型，逐渐转变成为一个技术密集型、资源高效配置的产业。“目前，纸企聚焦可持续发展和循环经济，开发和使用可持续的原料提高能效，减少对水和能源消耗，同时改进废物处理和循环利用技术，推动循环经济的发展模式对造纸行业而言大有可为。此外，在国际合作与扩张上，通过国际合作和海外市场拓展，利用全球资源和市场，将进一步提高中国纸企的国际竞争力。”

文章来源：证券时报

文章作者：黄翔

原标题：造纸业旺季未旺多领域需求或支撑四季度行情

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