华昊中天冲刺港交所上市：前五个月产能利用率为零，仍要募资扩产

　　8月12日，北京华昊中天生物医药股份有限公司（下称“华昊中天”）再次递交招股书，准备在港交所主板上市，建银国际、中信建投国际为其联席保荐人。据贝多财经了解，该公司曾于2024年1月在港交所递表。

　　在此之前，华昊中天也曾向上海证券交易所科创板递交上市申请材料。根据公开信息，华昊中天于2022年6月递交招股书（申报稿），准备在科创板上市，原计划募资15亿元，中金公司为其保荐人。

　　而2023年5月，华昊中天及其保荐人则撤回上市申请文件，主动终止科IPO进程。在此期间，华昊中天还曾回复了上海证券交易所的第一轮、第二轮问询函，主要涉及控制权稳定性、核心产品优替德隆等。

　　信息显示，华昊中天成立于2002年7月，于2021年5月完成股改。目前，该公司的注册资本为3.5亿元，法定代表人为唐莉（Tang Li），主要股东包括美国北进缘公司、国投创业基金、经纬中国、贝达药业等。

　　华昊中天在招股书中称，该公司是一家合成生物学技术驱动的全球化生物医药公司，致力于开发肿瘤创新药。目前，该公司开发了专注于微生物代谢产物新药研发的三大核心技术平台，拥有一款已商业化产品及由19个项目组成的管线。

　　其中，优替德隆注射液是华昊中天的核心产品，于2021年获得国家药监局批准上市，用于治疗复发或转移性晚期乳腺癌。2023年初，优替德隆注射液被纳入2022年国家医保药品目录。

　　此前招股书显示，华昊中天2019年、2020年均未产生收入，自2021年3月获批上市至2021年末，该公司的收入为7106.40万元。2019年、2020年和2021年，华昊中天的扣非后净利润分别为-7075.70万元、-7082.19万元和-2.99亿元。

　　截至2021年末，华昊中天的累计未分配利润约为-3.78亿元。而据最新招股书披露，华昊中天2022年、2023年度的收入分别为3282.0万元、6663.5万元，毛利分别为2388.0万元和4682.5万元，净亏损分别约为1.61亿元、1.90亿元。

　　据此计算，华昊中天过去五年的累计亏损约8亿元。另在2024年前五个月，该公司的营收约为2856.4万元，2023年同期为2704.7万元；净亏损2429.5万元，2023年同期为1833.5万元。

　　按产品结构来看，华昊中天的收入全部来自于其核心产品――优替德隆注射液。2022年、2023年和2024年前五个月，该公司的核心产品销量分别为18483瓶、90021瓶和38577瓶。

　　从这个角度来说，华昊中天的产品销量在大幅增长。但贝多财经发现，该公司的营收却未能同频增加，主要原因是该公司的优替德隆注射液于2023年3月正式纳入国家医保药品目录并执行谈判价，价格下降超过六成。

　　另一方面，华昊中天的毛利率明显下降。此前招股书显示，该公司2021年的毛利率为94.24%。而据最新招股书，该公司2022、2023年的毛利率分别为72.8%、70.3%，2024年前五个月的毛利率则回升至84.5%。

　　值得一提的是，华昊中天还存在库存积压的情形。此前，华昊中天在回复上海证券交易所的第二轮问询函中表示，针对2021年的销售收入，截至2022年6月末，该公司实现5758.65万元的终端销售，终端销售比例占其2021年度销售收入的81.03%。

　　同时，华昊中天方面披露称，2022年1-6月，该公司共实现终端销售收入1346.89万元。其中，1185.61万元的现终端销售系消化2021年度经销商期末库存，余下161.28万元占其2022年上半年的销售收入比例相对较低。

　　相比之下，华昊中天的生产线却显得十分“悠闲”。招股书显示，该公司第一期生产设施的现有产能每年可生产50万瓶优替德隆注射液。2022年、2023年和2024年前五个月，该公司其第一期生产设施的利用率分别为5.5%、39.4%和零。

　　2022年、2023年和2024年前五个月，华昊中天分别有20,975瓶、107,608瓶及88745瓶优替德隆注射液入库。同期，该公司的销量为18483瓶、90021瓶和38577瓶。截至2024年5月31日，其未售出或未分配用于研发活动的库存量为约80000瓶。

　　尽管如此，华昊中天仍准备扩大产能。华昊中天在招股书中表示，该公司计划通过于第一期生产设施建立优替德隆胶囊的生产线并开发第二期生产设施扩大产能，第二期生产设施预计将于2025年投入运营。

　　据招股书介绍，华昊中天预计生产设施总产能于2025年达到每年至少100万瓶优替德隆注射液及至少200万粒优替德隆胶囊。但华昊中天也提示风险称，不保证日后销量将符合预期，而增加的产能可能无法及时得到有效利用。

　　本次冲刺上市，华昊中天计划将募资所得主要用于资助核心产品的的临床试验；资助核心产品以外的试验；将用于加强国内商业化能力及建立全球营销网络；扩大产能；用作营运资金及一般公司用途等。

　　本次上市前，唐莉和邱荣国直接及间接合计控制华昊中天29.47%的投票权。其中，唐莉为该公司董事长兼首席科学官、首席营销官，邱荣国为副董事长、总经理，二人为夫妻关系，均为美国国籍。

　　此外，经纬中国、倚锋资本、龙磐投资和贝达药业等均为华昊中天的股东。

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