葫芦娃：8月12日接受机构调研，天风证券、鹏安基金等多家机构参与_新浪财经

证券之星消息，2024年8月14日葫芦娃(15.790, -0.26, -1.62%)（605199）发布公告称公司于2024年8月12日接受机构调研，天风证券(4.490, -0.11, -2.39%)、鹏安基金、汇百川基金、中信证券(27.580, -0.42, -1.50%)、东吴证券(8.050, -0.08, -0.98%)、财通证券(8.040, -0.11, -1.35%)、海南省财金集团、阳光资管、海富通基金、人保养老、海南世纪兴元参与。

具体内容如下：

问：新生儿数量在减少，但儿药行业仍能保持较高的增速，主要原因是什么？儿药行业持续增长的主要驱动力(8.620, -0.10, -1.15%)有哪些？

答：尽管中国新生儿的出生率有所下降，但根据人口普查数据，我国仍拥有接近2.5亿的0~14岁儿童，这一庞大市场规模超越了全球95%以上的单个国家人口，市场需求仍然巨大。当前，中国市场在儿童药品领域仍面临挑战，如品种少、规格少、剂型少等问题，正是这些挑战促使整个行业加速发展，推动新品种和剂型的增加，从而对行业产生积极推动作用。从当前市场趋势来看，随着国家政策对儿药的支持力度持续加大，特别是今年医保目录的调整，国家医保局明确表态倾向于中药和儿药，都预示着这一市场正处于增长期。因此，尽管出生率下降带来一定挑战，但儿童药品市场的整体发展前景依然广阔。

问：公司销售的模式分类以及公司是如何做产品管理？

答：公司的主营业务模式主要划分为三大板块直营模式、配送模式及传统经销模式。直营模式作为公司销售OTC产品的核心方式，直接连接公司与终端连锁药店，在直营模式下，公司能够紧密掌控市场反馈，及时调整销售策略，优化客户体验。配送模式专注于服务院内市场，即通过专业的配送商将产品送达各级医院及乡镇卫生院等医疗机构。此模式有效覆盖了医疗体系内的广泛需求，强化了公司与医疗机构的合作关系，提升了品牌在医院市场的知名度和影响力。传统经销模式则依托于经销商与代理商的网络，实现产品的广泛销售和覆盖，拓宽了产品的市场渗透力，满足了不同区域、不同客户群体的多样化需求。

在产品规划与销售策略上，公司根据产品特性与市场需求，灵活调整渠道布局。核心产品与非核心产品在不同渠道上均有布局，但会根据产品的规格、销售模式及渠道特点进行精细化划分。例如，对于新上市的“复方赖氨酸颗粒”这一主打儿童成长发育的产品，鉴于其市场定位与消费群体的特殊性，公司决定将其重点推广于OTC渠道，通过整合OTC市场资源，加大宣传力度，以期实现最好的市场效果。未来，随着公司产品管线的不断丰富，公司将继续深化渠道策略，根据不同渠道的销售特点、价格体系及目标客户群体，对各类产品进行更为科学合理的渠道划分。核心产品将继续巩固在院内销售的优势地位，而部分特定产品则可能更适合于OTC药店端销售，以最大化产品市场潜力，促进公司整体业务的持续健康发展。

问：市场上有多个儿童OTC品牌企业反馈，儿童用药的诊疗习惯在今年似乎发生了一定变化，以往家长可能更倾向于自行购买儿童用药进行家庭治疗，而近期则似乎出现了更多倾向于前往医院就诊的趋势。公司有没有受到诊疗习惯改变的影响？

答：儿童用药市场的销售与消费者习惯是持续不断变化的，这种变化并非仅限于某一特定时期。每当季节性疾病如流感、甲流等高峰期到来时，家长们更倾向于将孩子送往医院接受专业诊疗，这一趋势在秋冬季节尤为显著。然而，在儿童疾病反复发作或需要二次、三次用药时，家长们往往更加注重院外的复购。公司没有发现第一终端（医院等医疗机构）与第二终端（零售药店等）之间销售业绩的显著差异，但随着市场对儿童用药精准性和专业性的日益增强的需求，儿童用药市场正展现出稳健增长的态势，尤其是在院内市场中，增长趋势尤为明显。公司将继续深化产品研发，提升服务质量，强化品牌建设，以更加专业化、精细化的市场策略，巩固并扩大在儿童用药市场中的地位。

问：在公司现有的三种销售模式下，从研发和后续的产品销售推广角度来看，院内和院外哪个是公司后续的重点的方向？

答：公司拥有超过100多个在销品规，这些产品广泛的覆盖市场需求，为公司的稳健发展奠定了坚实基础。未来1至3年，将有更多的新产品上市，进一步丰富和优化我们的产品结构，随着新产品的不断推出，院内市场将保持更快的增长速度；同时，OTC市场也是销售的核心重点之一，特别是随着消费者健康意识的提升和购药行为的多样化，OTC市场具有巨大的发展潜力。为此，我们已积极布局院外销售渠道，与大型连锁药店、中小连锁、乡镇卫生院及基层医疗机构等建立了广泛的合作关系。通过直营与合作的双重模式，覆盖更广泛的消费群体，实现市场占有率的稳步增长。

问：小儿肺热咳喘颗粒与肠炎宁作为公司的两大核心产品，请这两个产品目前在医院端和OTC市场的覆盖情况，2023年的增速以及未来的增长空间？

答：小儿肺热咳喘颗粒作为公司规划的战略品种，在院内与院外市场均实现了广泛的销售，2023年小儿肺热咳喘颗粒在院内市场约占该产品整体销售的60%；同时在院外OTC市场也完成了全国主要连锁药店的覆盖，并随院内市场增长的带动，院外也将保持持续增长。另外，公司肠炎宁系列有两款主要剂型，分别为胶囊和颗粒剂，肠炎宁颗粒更侧重于院外OTC市场，在常规院外销售中，这两款产品均保持了持续增长。小儿肺热咳喘颗粒与肠炎宁作为公司战略展品，均具备较强的增长潜力。

问：除了公司两款核心产品外，后续还有哪些新的增长驱动产品？

答：公司后续增长驱动主要聚焦于两个方面第一，在已收购资产的产品线上拓展。公司在2022年底收购广西梧州三箭的50个产品批文中，多个品种已逐步显现市场价值，特别是复方感冒灵颗粒、复方赖氨酸颗粒等产品，按计划作为公司第二梯队产品进行推广，通过精准的市场定位和营销策略，有望迎来持续增长；此外，小儿七星茶、蛇胆川贝液及藿香正气水等品种，也将通过现有渠道投放市场，成为公司业绩增长的重要驱动力；在化药方面，公司目前的产品管线丰富，特别是在儿童领域，如布洛芬混悬液及布洛芬滴剂等产品，其中滴剂品种除了公司外，目前在全国范围内仅三家企业拥有，这也显示出公司在儿药领域的独特竞争优势。第二，公司在研品种中积极培育具有增长潜力的品种。中药1.1类新药小儿麻龙止咳平喘颗粒二期临床试验已圆满结束，正在准备进行三期临床实验，公司新近获得的中药1.1类新药百苓止咳颗粒、小儿润通糖浆等产品也将在今年下半年开展临床实验；中药2.2类小儿化积颗粒预计2024年底完成三期临床；此外，公司还有多款雾化吸入溶液、口服溶液、口溶膜剂型产品和眼科产品在研，作为未来产品储备，有望进一步拓宽市场。

葫芦娃（605199）主营业务：药品研发、生产、销售,产品类别涵盖特色中药、化学药等,已构建起以儿童药为主打品牌,与成人药相结合的产品规划,围绕儿童的呼吸系统、消化系统、抗感染类、补益类产品进行布局。

葫芦娃2024年一季报显示，公司主营收入4.3亿元，同比下降18.37%；归母净利润2903.25万元，同比下降28.42%；扣非净利润2381.0万元，同比下降28.38%；负债率60.71%，投资收益251.58万元，财务费用547.31万元，毛利率47.77%。

该股最近90天内无机构评级。

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