投资要点
事件ry：九丰能源发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入112.67亿元，同比+1.99%；实现归母净利润11.06亿元，同比+55.23%；实现基本每股收益1.78元/股，同比+54.78%；实现扣非归母净利润7.88亿元，同比+1.79%。公司同时公告2024年半年度利润分配方案，拟每股派发现金红利0.40元（含税），合计派发现金红利2.49亿元（含税）。对此，我们点评如下：
三大主业稳步发展，资产处置贡献利润增量。2024年上半年公司合计实现归母净利润11.06亿元，同比+55.23%。三大业务板块中：（1）清洁能源业务顺价能力稳定。2024年上半年公司工业终端用户销量同比+20%，燃气电厂用户销量同比大幅增长，同时实现较为稳定的国际、国内顺价，整体实现稳中有进。（2）能服业务进一步夯实。2024年上半年公司成立“九丰集团能服经营中心”统筹能源作业服务板块的经营和管理，同时能源物流方面公司IPO募投项目“新紫荆花号”LPG运输船建设完成并交付、新购置2艘LPG次新船舶扩充LPG运力，能服业务进一步得到夯实。（3）特气业务稳步发展。2024年上半年公司高纯度氦气产量15万方，氢气产量5434万方，同时积极推进海南商业航天发射场特燃特气配套项目建设。除三大业务之外，2024上半年公司将一艘自有LNG船舶对外出售，出售日该船舶资产账面价值8.08亿元，实现资产保值增值。2024年上半年，公司实现资产处置收益3.36亿元。
公告三年分红规划及第二期员工持股计划，进一步提升公司投资价值及明确未来成长性。2024年上半年公司推出《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，提出2024-2026年公司全年固定现金分红金额分别为人民币7.5亿/8.5亿/10亿元；同时若2024-2026年连续三年公司实现的截至当年归母净利润较上年度同比增长超过18%时，公司将启动当年度特别现金分红计划，现金分红金额下限为2000万元。暂不考虑特别现金分红计划，公司2024-2026年固定现金分红金额对应8月13日收盘公司市值的股息率分别为4.12%/4.67%/5.49%，彰显公司投资价值。同时公司在第二期员工持股计划中提出公司层面业绩考核为2025-2027年公司实现归母净利润分别不低于17.25亿/19.84亿/22.81亿元，进一步增强市场对公司未来成长的信心。
盈利预测及投资建议：维持“增持”评级。我们维持公司2024-2026年的营业收入预测分别为281.22亿元/303.20亿元/322.14亿元，分别同比+5.9%/+7.8%/+6.2%；分别实现归母净利润15.11亿元/17.25亿元/19.84亿元，分别同比+15.7%/+14.2%/+15.0%；分别对应2024年8月13日收盘价的PE估值为12.1X/10.6X/9.2X。
风险提示：天然气价格波动，人民币汇率波动，新业务拓展不及预期等风险。
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