营收五连降，增利不增收，转型动物保健品难掩梅花生物增长乏力_新浪财经

　　梅花生物交出一份增利不增收的成绩单。

　　近日，梅花生物半年报显示，上半年实现营收126.43亿元，同比下滑6.96%，这已经是梅花生物连续五个报告期营业收入下滑。

　　对于营收下降，梅花生物归因于产品销售价格的下降。

　　作为初代“味精大王”之一的梅花生物，如今超半数的营收来源并不是味精。转型“动物保健品巨头”后，梅花生物仍在寻找新的增长曲线。

　　营收五连降

　　半年度财报数据显示，梅花生物上半年实现营业收入126.43亿元，同比下降6.96%；其中营业成本101.77亿元，同比下降8.18%；实现归属于母公司所有者的净利润14.74亿元，同比增加7.51%。

　　来源：公司财报

　　这已经是梅花生物连续五个报告期营业收入下滑，营收降幅甚至有逐渐扩大的趋势。2023年中报、三季报、年报以及2024年一季报、中报，梅花生物当期营收分别为135.9亿元、205.3亿元、277.6亿元、64.87亿元、126.43亿元，分别同比下滑4.44%、1.42%、0.63%、6.67%、6.96%。

　　对于营收下滑的原因以及未来如何应对等问题，风口财经记者向梅花生物官方邮箱发送采访函，截至发稿未收到回复。

　　盘古智库高级研究员江瀚表示，梅花生物上半年产品价格下降、营收下滑，可能与市场需求变化、行业竞争加剧以及原材料价格波动等因素有关。从公司整体经营和财务状况来看，梅花生物净利润实现同比增长，这表明该公司在成本控制、费用管理等方面取得了一定的成效。不过，长期营收下滑可能会对公司的现金流、市场份额和品牌形象等方面产生不利影响，因此企业还是需要采取积极措施应对。

　　二级市场方面，截至8月2日记者发稿，梅花生物报10.26元/股，总市值为292.70亿元。

　　业绩受原材料影响大

　　对于营收下滑的原因，半年报显示，主要是上游原材料玉米价格的下滑，导致梅花生物大包装味精产品价格下滑所致；同时上半年豆粕价格的大幅下滑，也导致下游蛋白粉等大原料副产品售价下降，对应板块的收入也随之下滑。

　　博亚和讯报告显示，2024年上半年国内玉米供应宽松，下游需求偏弱，原材料玉米价格跌至2020年10月份以来新低，上半年玉米均价2389元/吨，环比下跌13.22%，同比下跌14.59%，大包装味精产品价格同比下降12.64%，进而导致公司大包装味精产品收入同比减少13.91%。

　　今年上半年，全球大豆产量和库存创历史新高，大豆价格大幅下跌。公开数据显示，上半年豆粕价格3447元/吨，环比下降21.23%，同比下降18.91%。豆粕价格下降，与豆粕对标定价的蛋白粉等大原料副产品产销量虽有增加，但销售价格下降，导致梅花生物对应板块收入同比减少22.74%。

　　此外，梅花生物旗下黄原胶产品价格同比下降47.52%，产品价格下降毛利减少，医药氨基酸上半年的毛利率也有一定程度的下滑，也是公司营收下降的原因。

　　在业内看来，如何应对产品价格周期波动，是梅花生物破解营收下滑的关键。江翰表示，面对营收下滑的挑战，梅花生物需要制定明确的发展战略和应对措施，包括加强产品研发、拓展新市场、优化供应链管理、提高生产效率等。同时，公司还需要加强内部管理，提高运营效率，降低成本费用，以应对市场变化和竞争压力。需要加强供应链管理，与供应商建立长期稳定的合作关系，通过签订长期采购合同或采用套期保值等方式，锁定原材料价格，减少因原材料价格波动带来的成本不确定性。还可以通过优化产品结构，提升高附加值产品的研发和生产能力，减少对单一产品或原材料价格波动的依赖。

　　做起“动物保健品”的生意

　　对于增利不增收的原因，梅花生物在财报中解释称，得益于公司多产品布局及各产品较好的规模优势，在黄原胶、医药氨基酸毛利率下降同时，公司主产品苏氨酸、98%赖氨酸销售价格同比上涨约13%左右，多品类布局并协同发展减少了单一产品周期波动对利润的影响。

　　细看近几年的财报就会发现，作为初代“味精大王”之一，拿下调味品赛道营收榜首的梅花生物，超半数的营收来源不是味精了。

　　过去，受味精致癌谣言影响，味精行业整体走低。

　　欧睿国际调研数据显示，2013年-2018年，我国的味精消费量从114.6万吨下降到89万吨。预计2023年，国内的味精消费量将下滑到77万吨。

　　另一方面，新式调味品迅速填满了味精留下的市场空白，鸡精、蘑菇精等新产品更迎合市场需求，近年来复合调味品的加速崛起也挤压着传统调味品企业的生存空间，很多味精企业在开拓新业务的过程中迷失了方向。

　　基于此，梅花生物转型动物蛋白领域，据2023年年报显示，梅花生物动物营养氨基酸营收已超过公司营收的一半，占比为52.37%。

　　这是一种对动物营养类饲料添加剂中使用的氨基酸的统称，而梅花生物主营的赖氨酸和苏氨酸产品，是蛋白质的基础单元，也是畜禽生长的必需氨基酸。专家表示，禽畜养殖的规模受到市场价格的抑制，这也是报告期内公司业绩增速不太明显的原因之一。

　　“梅花生物可以通过技术创新和产品研发，推出具有市场竞争力的新产品，提高整体盈利能力。”江瀚表示。市场趋势千变万化，从“味精大王”转型“动物保健品巨头”后，梅花生物仍在寻找新的增长曲线。