杯装冲泡奶茶稳居龙头,坚持“冲泡+即饮”双轮驱动,未来可期。香飘飘(14.420, -0.27, -1.84%)是中国杯装冲泡奶茶开创者,2005年首款杯装奶茶推向市场至今,公司保持了杯装奶茶的领先地位,当前市占率依旧保持60%以上。2016年,公司成功登陆上交所,成为“中国奶茶第一股”。2017年,公司确立了“双轮驱动”的战略,以Meco和兰芳园两大品牌切入即饮赛道,并在2019年将Meco果汁培育成十亿级的现象级大单品。由于疫情原因,公司冬季冲泡日常消费及礼赠场景受到影响,即饮业务在校园等主要消费场景受限的情况下,Meco果汁茶短期承压。随着2023年疫后消费整体复苏,公司冲泡和即饮均迎来恢复,2023年公司营收同比增长9.37%。同年,公司成立即饮销售团队,独立运作即饮业务,积极寻找专职经销商,以期发力更高效运营即饮业务。2023年底,公司聘请快消品经验丰富的职业经理人担任CEO,并已受让公司5%的股份,彰显对公司的发展信心。
冲泡业务短期存在疫后恢复的空间,中长期需第二曲线提供增量。中国杯装冲泡奶茶历经多年的发展行业格局较为稳定,公司市占率领先。当前公司冲泡产品的销量较2018-2020年峰值存在10%以上的修复空间,有望实现恢复性增长。从公司量价角度来看,过去近十年,公司多次针对经典、好料系列进行提价,实现产品结构的提升,但当前公司提价天花板有限,价增逻辑难以长期持续,唯有通过提量实现冲泡业务的稳健增长。因此,冲泡业务的第二发展曲线尤为重要,2023年公司在泛冲泡领域推出多款新品,加大产品创新力度,当前持续探索中,期待新品持续贡献增量。
即饮业务以Meco果茶为核心,冻柠茶有望接力,规模效应逐步显现,业绩弹性较大。2024年,公司重点培育Meco果茶和兰芳园冻柠茶两大单品,二者均有较大增长潜力:1)Meco果茶:公司于2018年开创了杯装果汁茶品类,2019年Meco果汁茶销售额便突破10亿元,发展至今,果汁茶在即饮业务的占比预计在80%左右。我们认为,受益于果汁茶产品的差异化、精准的人群定位且不断拓新以及渠道持续深耕,果汁茶在疫后存在持续增长的空间,短期内为即饮业务的核心支撑;2)兰芳园冻柠茶:冻柠茶是公司基于“竞争思维”,在具有市场潜力的柠檬茶大赛道中推出的差异化产品,冻柠茶背靠兰芳园品牌,一经推出便具有较高认知度,公司在原料及配方的创新满足消费者需求,当前正在围绕核心城市的原点、高势能渠道进行铺货,并持续推进冰冻化,未来流通及餐饮渠道的突破也将是冻柠茶放量的关键点,我们认为冻柠茶具有中长期为公司提供业绩增量的潜力。当前公司液体奶茶产能利用率较低使得即饮业务毛利率承压,未来随着即饮业务逐步放量,规模效应持续显现,盈利能力有望持续改善。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-26年分别实现营业收入41.14/47.02/53.35亿元,同比增长13.49%/14.30%/13.46%,分别实现归母净利润3.36/4.16/5.03亿元,同比增长19.85%/23.70%/20.95%,EPS分别为0.82/1.01/1.22元/股,对应PE分别为14X/11X/9X,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:食品安全风险、公司新品推广不及预期风险、市场竞争激烈程度加剧风险。
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股市直播
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红