贵州茅台跌破千四关口!白酒股遭大行唱衰,行业前景堪忧?

贵州茅台跌破千四关口!白酒股遭大行唱衰,行业前景堪忧?
2024年07月30日 10:36 酒业内参

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  来源:港股那点事

  今日白酒股再度下挫,截至发稿,今世缘(52.120, 0.00, 0.00%)跌超2%,古井贡酒(167.880, 0.00, 0.00%)泸州老窖(127.780, 0.00, 0.00%)迎驾贡酒(55.520, 0.00, 0.00%)山西汾酒(204.700, 0.00, 0.00%)等跌超1%。

  其中,贵州茅台(1485.560, 0.00, 0.00%)继昨日失守1400元大关之后今日再度跌近2%,股价创下2022年11月以来的新低,目前最新市值17221亿元,近7个交易日市值蒸发超1500亿元。

  遭大行下调评级,资金纷纷撤离

  值得注意的是,瑞银发布的研报对白酒行业前景持悲观态度,将贵州茅台、五粮液(132.750, 0.00, 0.00%)、泸州老窖等多家白酒龙头的评级从“买入”下调至“中性”。

  瑞银认为,由于茅台酒“社会库存”的潜在去化、行业龙头的产能扩张以及持续的宏观不利影响,未来12个月整个白酒行业的供需将进一步恶化。

  该机构预计2023年—2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020年—2023年的19%放缓至8%。鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并大举扩建产能,预计2024年—2025年超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。

  值得注意的是,近期北向资金持续流出白酒板块。上周北向资金累计净流出114.17亿元,其中贵州茅台遭净卖出20.80亿元;今年4月29日至7月26日的三个月内,贵州茅台累计被外资净卖出了超100亿元。

  与此同时,国内公募基金也在开始减持白酒股。知名基金经理焦巍、李晓星、朱少醒等在二季度均减持了贵州茅台。

  公募基金对白酒的重仓持股比例从2020年四季度的15.1%历史高点降至2024年二季度的9.9%,呈现持续下降趋势。

  头部酒企有望保持业绩稳健

  从近期发布了半年业绩预告或半年报的A股酒企来看,业绩分化比较明显——头部酒企业绩依旧稳健,小市值酒企业绩大多并不理想。

  ST春天(4.050, 0.00, 0.00%)预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为-5800万元至-6800万元。

  岩石股份(11.160, 0.00, 0.00%)(维权)预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为-5500万元至-8250万元。

  金枫酒业(5.320, 0.00, 0.00%)预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润在-1510万元至-1840万元之间。

  皇台酒业(14.250, 0.00, 0.00%)预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为-300万元至-500万元。

  曾经的黑马酒鬼酒(47.930, 0.00, 0.00%)预计上半年归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元至1.3亿元,同比下降73.93%至69.19%。

  对于业绩下降或亏损的原因,多家酒企表示,白酒产业仍处于去库存周期,产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势明显,中小品牌酒企愈加受到挤压,公司亦受行业环境的影响。

  业绩预增或扭亏酒企中,水井坊(48.570, 0.00, 0.00%)今年上半年实现营业收入17.19亿元,同比增长12.57%;净利润达到2.42亿元,同比增长19.55%。

  金种子预计2024年半年度实现净利润为1000万元到1500万元,与上年同期相比,实现扭亏为盈。

  目前,贵州茅台、五粮液等头部酒企还未公布上半年经营数据,但从各家公司近期召开的半年度市场工作会议来看,头部酒企上半年业绩有望保持稳健。

  尽管白酒行业面临诸多挑战,但行业集中化趋势仍在加速。中金公司(38.870, 0.00, 0.00%)指出,具备品牌、组织、渠道方面突出优势的白酒公司有望收割市场份额,行业前10-20家公司仍有机会享受集中化红利。这意味着,尽管短期内白酒板块可能面临调整,但长期来看,优质白酒企业仍有发展空间。

  国泰君安(17.790, 0.00, 0.00%)证券发布研报认为,本轮白酒低谷期与上一轮存在差异,需求和预期的调整烈度相对较小、但调整时间较长。站在当下时点,板块前期受淡季需求弱、高端酒批价等因素影响而出现明显调整,目前分母端风险偏好处于低位,整体确定先于成长。

  银河证券表示,白酒板块仓位风险和估值风险均已释放。行业景气度偏弱和市场集中度提升双向趋势下,叠加市场风险偏好低,更加倾向于交易后验的业绩而非业绩前瞻,对其中优质标的的业绩不悲观。

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责任编辑:梁斌 SF055

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