中邮证券：给予金奥博增持评级|金奥博_新浪财经

中邮证券有限责任公司鲍学博,王煜童近期对金奥博进行研究并发布了研究报告《业绩实现较快增长，拓展智能装备应用范围前景广阔》，本报告对金奥博给出增持评级，当前股价为9.8元。

金奥博(002917)

事件

近日，金奥博发布 2023 年年报和 2024 年一季报。 2023 年，公司实现营收 15.07 亿元，同比增长 26.34%，实现归母净利润 1.02 亿元，同比增长 302.50%。 2024Q1,公司实现营收 3.18 亿元，同比增长29.74%，实现归母净利润 1446.21 万元，同比增长 175.69%。

点评

1、业绩实现较快增长。 2023 年，公司实现营收 15.07 亿元，同比增长 26.34%，其中民爆产品收入较上年同期增长 45.86%，化工材料收入较上年同期增长8.54%，专用设备收入较上年同期增长11.10%。实现归母净利润 1.02 亿元，同比增长 302.50%。利润增长的主要原因为公司不断加强市场拓展，民爆器材和关键原辅材料实现产销量同比增加，带动业绩增长；同时公司采取一系列措施优化内部管理，加强成本控制，毛利率得到提升，促进公司效益增长。 2024Q1, 公司实现营收 3.18 亿元，同比增长 29.74%，实现归母净利润 1446.21 万元，同比增长 175.69%。

2、电子雷管普及率大幅提升，公司拥有 8000 多万发电子雷管产能。根据中国爆破器材行业协会， 2023 年，民爆行业生产企业工业雷管累计产、销量分别为 7.24 亿发和 7.29 亿发，同比分别下降 10.06%和 10.54%；其中电子雷管累计产量为 6.70 亿发，同比增加 94.89%，占雷管总产量的 92.54%，所占比例比 2022 年增加 50%。截至 2023 年，公司拥有工业炸药年许可生产能力 11.5 万吨，工业数码电子雷管年许可生产能力 8522 万发，以及保留导爆管雷管、工业电雷管年许可生产能力 4000 万发用于出口，形成了集研发、生产、销售、运输、爆破服务等一体化全产业链经营模式。

3、民爆智能装备逐步实现应用，向军工等领域拓展前景广阔。近年来，民爆行业相继推出一系列产业政策和指导意见，推进生产工艺及装备向安全可靠、绿色环保、智能制造方向发展；鼓励开展工业炸药智能化生产工艺技术及装备的研发与应用，通过“机器人换人、自动化减人”，促使民爆行业生产方式由“制造”向“智造”转变。公司将民爆生产中广泛运用的机器人系列智能装备下沉运用到民爆行业以外的食品、包装、军工、精细化工及电气用纸等领域，并获得订单和进行交付。公司 2023 年进入了拆弹设备领域，另外，研制的自动筛分系统已经完成了功能测试，迈入火药装备领域。

4、盈利预测与投资评级：我们预计公司 2024-2026 年的归母净利润分别为 1.91、 3.08、 4.56 亿元，同比增长 88%、 61%、 48%，对应当前股价 PE 分别为 18、 11、 7 倍，维持“增持”评级。

风险提示：

军品订单不及预期；行业竞争加剧；市场拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券（维权）贺根研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为31.74%，其预测2024年度归属净利润为盈利2亿，根据现价换算的预测PE为16.86。

最新盈利预测明细如下：