投资要点
事件：近日， 万孚生物 发布2023年报及2024年一季报。2023年，公司实现营业收入27.65亿元，同比-51.33%；实现归母净利润4.88亿元，同比-59.26%；实现扣非归母净利润4.15亿元，同比-62.45%。2024Q1单季度，公司实现营业收入8.61亿元，同比+3.54%；实现归母净利润2.18亿元，同比+7.20%；实现扣非归母净利润2.09亿元，同比+6.78%。
2023年业绩符合预期，常规业务显著恢复：2023年，公司实现营业收入27.65亿元，同比-51.33%。分业务来看，1)传染病业务收入9.52亿元，同比-75.82%，主要原因是新冠相关收入大幅减少，但常规传染病业务如呼吸道、血液传染病检测等产品呈现显著恢复性增长；2)慢病管理检测业务收入11.19亿元，同比+19.11%，国内院端诊疗需求恢复趋势明显，公司化学发光平台采取管式发光、单人份发光双线并行战略，2023年实现快速增长，其中特色项目血栓六项同比实现接近翻倍增长；3)毒品检测业务收入3.31亿元，同比+12.68%，公司持续深化北美毒检市场研产销一体化建设，并新增获得了多项毒检产品的准入认证，进一步丰富了产品线；4)优生优育检测业务收入2.67亿元，同比+10.08%。
盈利预测与估值：公司是国内POCT行业龙头，当前已构建较为完善的技术平台和产品线，涵盖胶体金、免疫荧光、化学发光、分子诊断等九大技术平台，受益于国内分级诊疗、五大中心建设等行业政策，公司国内业务有望保持较快增长。同时公司积极布局海外市场，经过多年耕耘，产品已出口至150多个国家或地区，已形成全球化的营销网络。我们调整了对于公司的盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为1.37元、1.77元、2.24元，对应2024年5月13日收盘价，市盈率分别21.1倍、16.3倍、12.9倍，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、产品销售不及预期风险、集采等行业政策影响超预期风险。
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