投资要点
公司把握节能减排产业趋势，依托在EGR、精密零部件领域的长期开发经验，开拓乘用车插混EGR、电机铁芯、天然气发动机喷射气轨等新市场，成为公司业绩增长的 新动力 。2022年11月公司完成定增融资7.16亿元，对电机铁芯产能进行拓展，提高供货能力。
产品瞄准电动化、天然气等能源升级需求，前瞻布局取得先发优势
2018年并购微研精密后，成功开拓电机铁芯市场。同时，EGR产品进军乘用车管理层丰富产业经验，与行业头部企业建立良好合作
多位管理层曾在博世、 威孚高科（维权） 等公司任职，丰富产业经验助力客户拓展。且多年产品供应，建立了较强的客户粘性。
汽车零部件行业多年沉淀形成品牌和技术优势，主要客户为某外资品牌和联合电子，终端车企如 比亚迪 、吉利、蔚来、上汽、奇瑞、理想等。新势力、传统自主品牌发力新能源，拉动电机铁芯出货。
乘用车混合动力EGR：混动车型占新能源汽车比例提升，并进行国产替代，拉动业务强劲增长
2023年插混在新能源乘用车中占比31%，同比提升8个百分点。公司已成为比亚有望拉动业务瑞、广汽、东安等混合动力车型EGR产品供应商，混动化趋势天然气喷射气轨：天然气重卡运营经济性优势明显，与博世合作享受行业红利天然气与柴油维持较高水平价差，天然气重卡运营经济性优势明显。2023年天然气重卡销量达到15.2万台，同比增长311%；渗透率达到16.7%，同比提升11.1个百分点。公司与博世深度合作，有望享受天然气重卡行业红利。
盈利预测与估值
预计公司2023-2025年营业收入分别为18.18/26.31/32.67亿元，YOY为58.3%/44.7%/24.2%；预计2023-2025年归母净利分别为1.50/2.33/3.03亿元，YOY为98.9%/54.9%/30.2%，EPS为0.65/1.01/1.31元/股，对应PE为22.07/14.25/10.94倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
原材料成本上升；新能源汽车渗透率不及预期；整车厂竞争加剧导致毛利率承压；天然气重卡渗透不及预期；市场开拓不及预期等。
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