炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
东吴证券股份有限公司黄细里（金麒麟分析师）,杨惠冰（金麒麟分析师）近期对潍柴动力进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评：重卡链/凯傲多维向好，高质量持续成长》，本报告对潍柴动力给出买入评级，当前股价为16.51元。
潍柴动力(000338)
投资要点
业绩概要：公司发布2023年年报，2023年全年公司实现营收2139.58亿元，同比+22.15%，扣非前/后归母净利润分别90.14/80.80亿元，同比分别+83.77%/+146.12%；2023Q4公司实现营收535.75亿元，同比+20.03%，扣非前/后归母净利润分别25.13/24.41亿元，同比分别+57.75%/+101.00%，环比分别-3.40%/+20.35%；23Q4业绩表现基本符合我们预期。
各块业务全面发展向好，2023年业绩表现领先同行。2023年全年公司整体毛利率21.09%，同比+3.29pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.27%/4.42%/3.76%/0.26%，同比分别+0.18/-0.20/-0.65/+0.78pct；23年重卡行业整体向上复苏，销量达91万台，行业复苏β叠加自身天然气发动机+大缸径发动机+凯傲等多维α向上因素，业绩表现领先同行。分业务板块来看，2023年公司发动机/重卡发动机出货分别73.6/30.6万台，同比分别+28.5%/+96.0%，其中天然气重卡发动机市占率65%，同比+6pct；变速箱/车桥出货83.8/74.3万台，同比分别+42.0%/+39.5%；大缸径发动机出货量0.8万台，同比+37.6%；重卡整车销量11.6万台，同比+45.3%；凯傲业务净利率实现2.7%，同比+1.7pct，公司各项业务全面发展向好。23Q4公司单季度毛利率23.66%，同环比分别+3.33/+1.89pct，23Q4公司销售/管理/研发/财务费用率分别7.13%/4.61%/4.47%/0.06%，23Q4公司扣非归母净利率4.56%，同环比分别+1.84/+0.82pct，盈利能力强兑现。
展望：重卡板块强α属性，燃气重卡&大缸径等多维业务共振向上。1）短期来看，天然气重卡持续景气，公司充分受益，燃气重卡高市占率&高利润率驱动向上。2）中期维度，高利润率的大缸径发动机为公司重点突破机遇性产品，公司持续拓展产品海外市场，加速上量；此外，陕重汽经营结构持续优化，终端折扣收窄，盈利性向好。3）长期维度，公司积极做好产品储备，加快WPDI、甲醇发动机、氢内燃机的开发；构建完善的电驱动零部件、电机总成及动力总成等试验能力；推进燃料电池核心技术突破，加速实现市场化。
盈利预测与投资评级：潍柴动力重卡全产业链覆盖叠加大缸径发动机业务增量确定性较强，我们维持公司2024~2025年归母净利润为115.88/133.71亿元的预期，2026年归母净利润预计为156.96亿元，对应2024~2026年EPS分别为1.33/1.53/1.80元，对应PE分别为12.25/10.62/9.05倍，维持“买入”评级。
风险提示：国内物流行业复苏不及预期；海外经济波动超预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.45%，其预测2024年度归属净利润为盈利115.87亿，根据现价换算的预测PE为12.41。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.44。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
