益丰转债上市价值分析:稳健持续布局 规模效应加强

益丰转债上市价值分析:稳健持续布局 规模效应加强
2024年03月26日 00:00 腾讯自选股综合

本报告导读:益丰转债于3月27日上市,预计上市后合理定价区间为117-132 元,建议上市后积极关注。

摘要:

益丰转债上市 日为2024 年3 月27 日,预计上市首日转股溢价率合理区间为【20%,35%】,定价区间为117-132 元。债底保护尚可,各项条款与常规一致。发行规模17.97 亿元,主体和债券信用评级均为AA(联合资信)。建议上市后积极关注。

益丰药房(23.620, -0.09, -0.38%)是药品零售行业龙头,叠加国家处方流转机制和药店线上医保支付等利好政策,医药零售市场规模预计将持续增长。正股弹性较强,本次发行可转债用于库房建设、新建连锁药店及升级益丰数字化平台。

益丰药房合理布局门店网络,规模稳健扩张,业绩持续增长。2018-2022 年,公司营收由69.13 亿元增长至198.86 亿元,复合增长率达30.24%。随着公司持续扩张药店规模以及中药等高毛利率产品占比增加,盈利能力有望进一步提升。

益丰药房注重标准化管理,门店复制能力突出。公司通过注重精细化、标准化和系统化的管理,建立了数字化、网络化、智能化的系统管理平台,全方位覆盖各个核心运营系统。在规模化效应下连锁零售企业更具优势,随着医药零售行业连锁率和集中度提高,公司议价能力将进一步增强。

风险提示:新券上市价格不及预期;医药流通行业竞争加剧;新开门店经营情况不及预期;行业政策变化;正股价格波动;项目建设不及预期。

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