宝丰能源(600989)新产能投放助力业绩环比提升，产能持续扩张未来可期|宝丰能源_新浪财经

投资要点

事件：宝丰能源发布2023年年报，报告期内公司实现营业收入291.36亿元，同比增长2.48%；实现归母净利润56.51亿元，同比下滑10.34%，实现扣非归母净利润59.49亿元，同比下滑11.46%。

其中2023Q4单季度实现营业收入87.35亿元，同比增长25.77%，环比增长19.48%；实现归母净利润17.6亿元，同比增长89.25%，环比增长7.7%；实现扣非归母净利润18.03亿元，同比增长85.53%，环比增长5.45%。

维持“买入”投资评级。2023年Q4内，公司宁东三期项目放量带动聚烯烃产品销量同环比显著增长，助力公司业绩提升。

宝丰能源是国内煤化工行业领军企业，以煤为原料打造一体化高端煤基新材料循环经济产业集群。公司产业链一体化配套程度高、装置投资额低，成本处行业内领先地位；同时公司积极改善产品结构，提升产品盈利能力。当前公司已形成原煤权益总产能1012万吨/年，焦炭700万吨/年，甲醇590万吨/年，煤制烯烃220万吨/年的产能规模，具有规模优势。短期来看，公司当前苯乙烯项目以及宁东三期项目聚乙烯聚丙烯产能已投产，EVA装置亦已于2024年2月初投入试生产，年内有望持续贡献业绩增量；后续来看，内蒙项目预计今年四季度投产，醋酸乙烯项目、宁东四期项目等持续推进，随新建项目不断推进投产，公司业绩有望实现持续增长。我们调整公司2024-2025年EPS预测分别为1.18元、1.84元并引入2026年EPS预测为1.97元，维持“买入”的投资评级。

风险提示：全球宏观经济不及预期的风险，新项目进展不及预期风险，原油价格大幅回落的风险，产品价格大幅波动的风险。

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