第二批转基因玉米、大豆过审，合格品种扩容，商业化进程加速3 月19 日，农业农村部公示27 个转基因玉米、3 个转基因大豆品种通过初审。当前正处春玉米播种及制种前夕，政策驱动转基因品种供给端规模扩张，转基因商业化进程有望提速。我们认为在转基因品种推广趋势下，我国种业有望迎来市场空间扩容、技术壁垒提升，先发种企与头部性状公司或将率先受益。重点推荐技术壁垒坚固的大北农、隆平高科，建议关注登海种业、荃银高科等。
名单看点：转基因玉米种子端新增多家上市种企，性状端仍以龙头为主继2023 年10 月农业农村部公示我国首批过审的37 个转基因玉米、14 个转基因大豆品种后，3 月19 日农业农村部公示第二批合格品种。我们认为此次名单具有以下看点：1）27 个转基因玉米品种中，种子端涉及上市及拟上市种企共7 家，包括登海种业、北大荒、荃银高科、隆平高科、先正达、丰乐种业、万向德农，分别获批4/3/3/2/1/1/1 个品种，其余12 个归属其它种企，性状端仍以龙头公司为主，大北农、粮元生物、杭州瑞丰、先正达分别获批15/8/3/1 个品种；2）3 个转基因大豆品种中，种子端中国农科院、大北农分别获批2/1 个，性状端格局相同；3）按适宜种植区域来看，东华北、黄淮海、西南地区分别有17/10/1 个玉米品种，按转基因目标性状来看，抗虫玉米品种有12 个、抗虫及耐除草剂玉米品种有15 个。
趋势分析：首批转基因玉米中大品种数量多、第二批为补充针对转基因玉米品种，第二批名单中仅有1 款“京科968”属于2022 年全国推广面积前十大品种，而第一批中包含6 个品种、13 款转基因版本。我们认为“大品种+强性状”系种企下一阶段竞争的关键所在。目前我国种子行业竞争格局分散，考虑到龙头种企的头部品种本身具有渠道分布广、农民信任度高的先发优势，在此基础上转基因版本进一步叠加了增产、降本的能力，相关企业有望凭借较强的产品力进一步提高市占率、获取技术溢价，同时头部性状公司有望分享产品溢价。
转基因推动我国种业空间扩容、头部集中，关注先发种企与性状公司2024 年系我国转基因玉米、大豆商业化元年，转基因品种的种植范围、制种面积有望扩大，根据我们前期调研，市场化销售下转基因种子加价幅度或好于预期。我们预计未来3 年内我国转基因渗透率有望快速提升，技术加持下我国种业有望迎来市场空间扩容，考虑到只有通过品种审批的种企才能进行合法销售，我们认为先发种企与头部性状公司或将率先受益。重点推荐技术壁垒坚固的大北农、隆平高科，建议关注登海种业、荃银高科等。
风险提示：竞争加剧风险，转基因品种推广进度不及预期，种子涨价幅度不及预期，异常天气干扰种植。
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