从事园林机械的出海企业、客户主要在美国的格力博（301260.SZ）上市第一年就出现了亏损。公司预计2023年预计归属于上市公司股东的净利润为亏损3.7亿元至4.3亿元。
然而，2023年上市之前，从2019年到2022年，该公司每年都实现了盈利。归母净利分别为1.54亿元、5.65亿元、2.8亿元和2.66亿元。
一时之间，关于格力博是否财务造假、通过美化业绩实现上市的争议也随之而来。泡财经发现，2023年3月，格力博刚上市一个月，公司的董秘和财务总监即匆匆宣布离职，显得极为诡谲。
那么，格力博究竟是否是通过业绩包装上市圈钱呢？
疑点一：上市前债务高企现金流紧张
格力博的主营业务是新能源园林机械的研发、设计、生产及销售。主要产品是割草机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能割草机器人、智能坐骑式割草车等。
2023年2月8日，公司在A股上市，募资资金37.5亿元。
上市以前，格力博虽然看似年年盈利，但现金流早已恶化，债务高企。
2021年和2022年，公司经营活动产生的现金流量全都为负，分别是-7.86亿元和-0.61亿元。
现金流恶化的主要原因是存货和经常性应收项目的大幅增加，反映出公司的大量备货并没有被消化。
这也说明格力博经营活动所产生的现金收入小于现金支出，即企业的经营活动不能自给自足。
2019年到2022年，公司存货账面余额从9.41亿元增加到了30.53亿元，其中库存商品账面余额从6.21增加到了24.61亿元。
公司负债长期高企。
2019年，格力博归母净利润同比大增207.22%，然而这年资产负债率却达到99.93%，在业绩“突飞猛进”的时候去，却几乎资不抵债。
按照公司的招股书，格力博的可比A股上市公司有大叶股份、巨星科技。
与同行相比，格力博的负债水平难言正常。
2019年到2022年，格力博的资产负债率均在73%以上。这四年大叶股份资产负债率在49%到69%之间，巨星科技则在26%到38%之间。
在负债高企的情况下，格力博上市前还进行过掏空式分红。
2020年，公司曾分红1.6亿元，占当年归母净利润的29%。彼时公司的实际控制人是联合创始人及董事长陈寅，通过直接和间接的方式合计持股75.1%，拿走了绝大部分分红。
这样看，公司上市前较为靓丽的业绩可能经过美化。上市后“暴雷”或许不是偶然。
2、所谓海外客户有多少水分？
既然格力博客户主要在海外，业绩的真实性就很难去查证了。
2021年、2022年公司来自于境外的销售收入占比分别是98.46%、98.65%。截至2023年上半年，公司来自于境外的销售收入占比是96.75%。境外依旧是公司产品主要的销售市场。
但是，这样高比例的海外收入，通过询证函可确认的收入比例较低。根据招股书发现，2019年至2021年，公司询证函发函回函占营业收入比例分别为18.48%、13.75%和 30.54%，回函比例较低。其中回函相符比例更是低至10%以下，同期回函相符比例分别为12.12%、9.11%、7.3%。对此，公司称回函低主要受限于大客户自身内控或法务要求，未予以回函。
有投资者质疑格力博数据造假。
2023年8月29日投资者在互动平台上提问：公司在美国亚马逊网站的销售数据是否真实？刷单的比例有没有超过70%？格力博回应，公司在亚马逊的销售数据都是真实的，没有刷单。
3、财务总监、董秘为何上市后匆匆跑路？
在格力博上市1个多月之际，2023年3月21日，时任公司财务总监的崔鹏、董事会秘书的季正华双双离任。据悉，高管离职公司第一届高级管理人员崔鹏先生在本次换届选举完成后不再担任公司财务总监，离任后继续在公司任职。季正华先生在本次换届选举完成后不再担任公司董事会秘书，离任后继续在公司任职。其中，崔鹏2018年11月起任格力博有限财务总监，格力博董事、财务总监；季正华2018年12月起历任格力博有限董事长助理，格力博董事会秘书。
有分析认为，IPO董秘和上市后董秘实际上是两个概念，前者主要职业风险来自上市失败（即耽误时间），后者则面临着未来可能潜在的违规，加上现在监管层处罚又加重，所以有些IPO董秘上市后便选择辞职，以回避上市公司可能潜在的高风险因素。
（本文数据来源：同花顺iFinD等）
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。
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