事件：1）公司发布2023 年年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入19.23亿元，同比增长20.47%；实现归母净利润2.83 亿元，同比上升39.35%；实现扣非归母净利润2.76 亿元，同比上升39.66%；2）公司发布关于收到公司实际控制人之一、董事长、总经理提议回购公司股份的提示性公告。
Q4 营收增长加速，23 年顺利收官，盈利改善明显。2023 全年公司营收实现较高速增长主要在于椰子汁和水果罐头的销售规模有所提升，同时，受2022 年部分产品出厂价格调整及2023 年部分大宗商品价格有所回落等因素影响，公司盈利能力提升，利润增速表现更优。其中， 2023Q4 公司实现营收6.17 亿元，同比增长15.58%；实现归母净利润1.08 亿元，同比增长25.61%；净利率17.46%，同比提升1.39pct，公司四季度销售旺季营收加速增长，净利率持续改善。
水果罐头&椰子汁双轮驱动，关注B端业务拓展进度。公司从事水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售，当前已形成水果罐头和椰子汁为双驱动的发展战略。1）长期坚持打造以橘子和黄桃罐头为核心、兼顾多品类罐头产品的中国水果罐头生产企业的旗舰品牌，公司将通过配方及工艺优化，持续提升水果罐头风味，打造年轻化、休闲化、便携性的罐头类产品。2）以椰子汁植物蛋白饮料为核心，打造“椰汁+”的植物基产品矩阵。传统C 端椰子汁饮料需求有所修复，在现制咖啡茶饮快速发展背景下，以椰子水、厚椰乳为核心的B 端业务有序拓展，现阶段重点关注B 端新品的下游客户拓展及应用进展。
提议回购公司股份，予以注销减少注册资本，彰显长期发展信心。公司实际控制人之一、董事长、总经理李兴先生提议公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分股份，回购股份将依法全部予以注销并减少注册资本。按照本次回购资金总额1-2 亿元，回购价格上限人民币18.00 元/股进行测算，回购总数量约为555.56-1111.11 万股，约占公司总股本的1.24%-2.48%。本次股份回购体现了对公司未来发展前景的信心，有利于维护广大投资者的利益，增强投资者信心。
投资建议：传统椰子汁及水果罐头产品在消费场景修复下有望实现稳健增速，新开拓针对B 端渠道的产品，具备品牌、原料和加工技术优势，在现制咖啡茶饮与植物基饮料基底结合的消费浪潮下有望打造新增长点。我们预测公司2023-2025 年归母净利润分别为2.83 亿元/3.25 亿元/3.67 亿元，EPS 分别为0.63 元/0.72 元/0.82 元，当前股价对应2023-2025 年PE 分别为23 倍/20 倍/18 倍，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧；餐饮复苏不及预期；B 端客户拓展不及预期；原材料价格波动；食品安全问题。
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