报告发布日期：2024年1月29日
报告名称:《米奥会展（300795.SZ）-四季度旺季表现良好，持续受益于企业出海需求提振》
证券分析师：曾光
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003
证券分析师：钟潇
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003
证券分析师：张鲁
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002
核心观点
1、米奥会展发布业绩预告：公司预计2023年扣非净利润较2019年增长超150%，Q4旺季业绩良好。2023年公司预计归母、扣非归母净利润均为1.6-2.2亿元，同比分别增长218%-337%、345%-512%，比2019年分别增长142-233%、154%-250%；单四季度，公司预计归母净利润、扣非归母净利润均为0.8-1.4亿元，同比分别增长24%-119%、51%-161%，比2019Q4分别增长97-247%、120%-281%。Q4为公司传统经营旺季，预计12月阿联酋展会规模增长有效推动盈利能力改善。
2、2023年尽管受制于签证流程等因素，公司核心区域销售规模依旧创新高。公司原计划在12个国家办展，实际在一带一路、RCEP、新兴市场等10个国家举办约16场自办展。其中，尽管签证及国际地缘等影响，美国、印度展会临时取消，德国销售数量相对承压，但核心区域销售规模突破新高，预计部分也与回补性需求有关。阿联酋迪拜凭借多年口碑销售超4000个、估算贡献超30%，估算印尼、日本合计贡献约近40%。值得一提，米奥阿联酋展已经连续举办15年，12月展会规模突破疫前的5万㎡超过7万㎡，成为中东地区商人采购中国商品最大的展览平台。
3、国内企业积极探索出海增量机遇，公司作为服务出海企业的办展平台有望受益。在内需相对渐进复苏而海外通胀上升背景下，立足良好的性价比产品制造基础，国内企业出海探索增量市场为大势所趋，政府也积极予以扶持。近两年公司基本完成了主要国家的布局计划及结构优化，2024年公司一看在出口继续成为企业重要依托背景下的存量展会的规模扩大；二看伴随签证流程优化及航班运力恢复，美国、印度等增量市场拓展值得期待；三看内部运营、销售端组织架构的重新梳理后专业展效果提升，公司已经自原有的综合展全线升级为8大专业展同档期举办。同时，后续不排除潜在合作与并购机遇，且上一轮股权激励于2023年结束，未来激励优化值得期待。
4、投资建议：欢迎查阅报告原文
5、风险提示：国际关系变动风险，展会效果不及预期、政府补贴变动风险等。
相关研究速递【国信社服|财报点评】米奥会展：单三季度淡季利润波动，毛利率提升彰显办展能力【国信社服|深度点评】米奥会展：上半年业绩高增长，小而美展会龙头规模与盈利有望共振
国信社服团队
团队简介：17年专业卖方团队，2008-2022年书写连续15次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它权威评选最佳分析师称号。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，与新老朋友一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！
曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已超16年，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003
钟潇：社会服务业联席首席分析师，CFA，2011年起从事研究工作，厦门大学经济学硕士，重点覆盖社会服务全行业领域研究。
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003
张鲁：社会服务业分析师，2019年起从事研究工作，中国人民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重点覆盖连锁消费业态、人力资源、教育等领域研究。
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002
杨玉莹：社会服务业分析师助理，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作，协助覆盖酒店、免税、景区演艺、OTA、茶饮连锁消费等领域研究。
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