事件：近期公司发布2023年度业绩预告，2023年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润5.06-5.45亿元，同比增长30%-40%，预计实现扣除非经常性损益后的净利润4.92-5.31亿元，同比增长27.76%-37.86%；2023年预计非经常性损益对净利润的影响1343万元，主要为政府补助。
全年业绩符合预期，看好24年诊疗加速复苏。根据公告取中值计算，预计2023年公司归母净利润5.25亿元，同比增长约35%，预计扣非净利润5.12亿元，同比增长约33%。2023年Q3因医疗反腐等政策影响，公司单季度业绩增速有所波动，Q4以来随着反腐等政策的边际缓和，同时叠加低基数效应，我们预计公司业绩有望迎来加速恢复。参考公司历史收入、利润率等财务数据结合行业可比公司表现，我们预计公司2023年全年收入增长有望达到15%-20%，其中生化业务预计2023年可能实现15-20%的增长，病理业务受1月疫情影响可能实现10-20%增速，血凝业务作为公司重点培育的创新业务预计2023年收入可能30+%增长。
国改赋能全面加速，2024年平台型诊断公司有望启航。近期公司陆续披露《关于公司事业部制改革的公告》、《关于公司战略发展规划的公告》等文件，计划推进事业部改制，推动两大业务体系协同发展，通过内生发展、企业合作与外延并购相结合的方式，逐步打造成为平台型公司，并针对组织架构、外延发展、销售网络、终端服务、质控体系等方面提出详细的战略发展举措，未来将持续夯实生化领域龙头地位，大力发展病理板块，预计未来5年将实现利润翻倍，未来有望逐渐成长为综合性、平台化的体外诊断头部企业。同时公司近期持续回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，进一步彰显了公司以及大股东国药对九强长期发展的充足信心。
盈利预测与投资建议：根据公司公告我们调整盈利预测，预计随着公司国改进展的快速推进，公司常规业务有望持续提质增效，病理、血凝等业务有望不断保持高速增长，生化等传统业务有望占据领先优势，同时股权激励费用等可能对短期利润端造成一定影响，预计2023-2025年公司收入17.44、20.99、25.39亿元(调整前17.41、20.97、25.38亿元)，同比增长15%、20%、21%；预计2023-2025年归母净利润5.10、6.09、8.08亿元(调整前5.10、6.32、8.09亿元)，同比增长31%、19%、33%。公司当前股价对应2024年约16.8倍PE，考虑公司生化、血凝业务趋势向上，病理赛道持续高景气，化学发光等新产品有望快速放量，维持“买入”评级。
风险提示：海外合作不达预期，新产品市场推广不达预期，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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