本期投资提示
上两周过会、注册节奏环比双双放缓。上两周新增13 宗定增项目（其中竞价8 宗），环比减少1 宗；终止5 宗（其中竞价4 宗），环比持平；发审委通过4 宗（其中竞价3宗），环比减少1 宗；证监会通过3 宗（其中竞价2 宗），环比减少8 宗。处于正常待审阶段的定增项目共615 个，为2023 年8 月以来新低，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有131 宗，环比减少8 宗。
宁夏建材换股吸收合并中建信息上会被否，“预案-过会”周期持续缩短。上两周宁夏建材换股吸收合并中建信息的方案由于交易不符合重组条件或信息披露要求，未通过并购重组委审核，过会率为80.00%，环比减少20pct，这也是近三个月以来首个上会被否的定增项目。统计以非简易程度发行的定增项目，上两周过审的4 个定增项目从初始预案到过会周期平均为262 天，环比缩短78 天；证监会注册通过的2 个项目从过会到证监会注册通过周期环比缩短41 天至47 天。
过审项目初步分析：以2024 年1 月19 日收盘价计，本次过会/注册的5 宗竞价项目中有3 宗项目总市值低于50 亿元；5 宗竞价项目所属申万一级行业PB 及PE 分位值均位于2017 年初至今30%以内；2022 年及2023 年上半年，长源电力营收、归母净利同比双双增长，安诺其则均同比下滑；长源电力、金陵药业均有大股东参与认购。
上两周募足率有所回升，市价折价率、基准折价率环比双双下行。上市日在上两周的定增项目有18 宗，环比增加4 宗，募资额合计178.20 亿元，环比增加20.32%。其中12 宗为竞价项目，但仅有4 宗募足，募足率环比增加19.05pct 至33.33%，募资率环比减少1.59pct 至74.98%。12 宗竞价项目基准折价率均值为14.27%，环比下降2.64pct。其中，今飞凯达、振华新材、天邦食品按照八折底价定价。从市价折价率角度看，12 宗竞价项目市价折价率均值为11.82%，环比下降4.51pct。
上两周竞价申报入围率近七成，平均申报溢价率为6.91%。上两周上市的12 宗竞价项目平均有15 家机构/个人参与报价，最终有10 家机构/个人获配，平均申报入围率为69.25%，环比下降10.37pct。从反映投资者报价竞争激烈程度的溢价率来看，12 宗竞价项目平均申报溢价率为6.91%，环比上升0.17pct。
竞价收益环比升温，行业与个股下行小幅收窄。上两周首次解禁的竞价定增项目有11宗，其中2 宗解禁收益为正，正收益占比18.18%，环比上升18.18pct；11 宗竞价项目的解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为-8.41%、4.32%，环比分别上升4.12pct、2.20pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的11 宗竞价项目平均市价折价率为13.51%，环比上升1.95pct；行业β贡献上，11 宗项目在“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅皆为负，均值为-12.72%，但环比上升1.92pct；个股α贡献上，无项目在“发行-解禁”期间的个股涨幅为正，均值为-22.13%，但环比上升3.51pct。
风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等。
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