射频模组产品出货成长，预告23年归母净利润中值同比+5.1%。
公司预告2023年营收43.94亿元，同比增长19.50%，归母净利润区间10.80亿元-11.67亿元，同比增长1.01%-9.15%，扣非归母净利润区间10.67亿元-11.50亿元，同比增长0.16%-7.95%，营收同比增长主要受益于射频模组产品出货成长。
测算23Q4营收环比下降6.3%，略低于预期，或受国内安卓出货下降影响。
测算23Q4单季度营收约13.20亿元，同比增长99.73%，环比下降6.27%，归母净利润区间2.61-3.48亿元，同比增长209.81%-313.06%，环比下降23.07%-42.30%，扣非归母净利润区间2.53亿元-3.36亿元，同比增长216.23%-320.09%，环比下降25.01%-43.55%，营收环比下降主要由于23Q4安卓品牌厂商在国内智能手机出货量环比下降约6.08%。
测算23Q4净利率中值环比下降8.6pct，系研发及管理费用率提升。
测算23Q4单季度毛利率约46.6%-47.0%，环比基本持平，净利率约20.16%-26.89%，环比下降5.81pct-11.91pct，净利率环比下降主要由于芯卓SAW滤波器产线建设导致研发费用率提升，以及年末绩效考核带来管理费用率提升。
高性能滤波器模组逐步放量，驱动公司营收进一步成长。
23H1公司射频模组产品营收5.32亿元，占总营收的32%，毛利率48.00%。
23H1交付的DiFEM/L-DiFEM/GPS模组等产品中集成自产的滤波器超过1.6亿颗，集成自产滤波器的相关产品在客户端逐步放量提升；双工器和四工器已在个别客户实现量产导入，预计射频模组产品出货进一步成长。
成功研发L-FEMiD，助推射频模组“明珠”产品L-PAMiD研发。
截止23H1，公司成功研发L-FEMiD，持续加大应用于5GNR频段的主集收发模组L-PAMiF产品在客户端的渗透与覆盖，推出的MMMBPA模组已处于向客户送样推广阶段，进一步助推射频模组“明珠”产品L-PAMiD研发。
射频芯片龙头，拥抱千亿级高端射频前端市场，维持“增持”评级。
Yole预计2028年全球射频前端市场规模将达到269亿美元。公司作为国内半导体射频芯片龙头，有望抢占射频前端份额高地，开启千亿级高端射频前端市场，预计2023-2025年归母净利润分别为11.41/15.48/19.57亿元，对应23/24/25年PE为51.5/37.9/30.0倍，维持“增持”评级。
风险提示：市场风险；毛利率下降风险；技术创新风险；存货减值风险等。
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