建议关注：（1）利矛（国产化）：聚光科技+皖仪科技（科学仪器、化债）、美埃科技、赛恩斯（危废自处置）等；（2）坚盾（潜在高股息）：城发环境、瀚蓝环境、光大环境、旺能环境等。
高股息投资主线持续演绎，关注固废+水务龙头。2023 年12 月下旬以来市场高度关注高股息的公用事业类资产，我们建议重视确定性分红/潜在分红能力的水务及固废公司。特别是进入2024 年水务+固废迈过固定资产投资高峰，后续自由现金流逐步转正、快速提升，加之公用事业“涨价”预期下，运营资产回报+现金流有改善预期，建议关注光大环境、旺能环境、三峰环境、瀚蓝环境、城发环境等固废公司；洪城环境、重庆水务等水务公司。
国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》，建议关注碳监测、CCER、再生资源等方向。2024 年首场国务院常务会议审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》，旨在规范碳排放权交易，在发电行业碳市场运行良好的基础上，有望逐步将市场覆盖范围扩大到更多高排放行业。碳监测可为碳交易提供扎实的数据基础，建议关注雪迪龙、聚光科技、力合科技等有相关碳监测产品储备的公司。考虑到欧洲碳关税进程依旧积极，除欧盟外2023 年底英国宣布自2027 年起实施碳边境调节机制，双碳全球化进程亦有望加速我国碳交易在更多行业及领域的落地，建议关注CCER、再生资源、CCUS 等方向，如英科再生、三联虹普等。
迈入2024——“稳固立新”，关注国产化+高股息。（1）稳固，万亿“化债”解决存量拖欠应收账款问题、PPP 新政理顺市场化机制。（2）立新，环保板块受政策影响较大，我们预计科学仪器国产化、碳减排、再生资源等多个领域支持政策将逐步加大。（3）公用资产的高股息和并购重组。污水处理、垃圾焚烧等优质运营资产资本快速扩张周期结束（自由现金流将转正），预计24 年股息率有望稳中有升，特别是垃圾焚烧资产。头部公司有望进一步加大并购整合力度，当前头部环保运营资产2024 年PE 不足10 倍值得重点关注。
投资建议。【主线一】高成长、模式优的细分领域龙头：聚光科技+皖仪科技（科学仪器国产龙头，化债）、美埃科技（半导体洁净室）、赛恩斯（重金属危废自处置）等。【主线二】当前/潜在高股息水务、固废龙头：
（1）固废，城发环境、瀚蓝环境、光大环境等；（2）水务，洪城环境、重庆水务、中原环保。
风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。
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