建材行业中有哪些值得关注的高股息个股？符合我们筛选标准的高股息建材企业共17 家（当前市值对应2022 年股息率高于3%或2023 年预期股息率高于3%），其中海螺水泥、鲁阳结能、兔宝宝、中国巨石当前市值对应2022 年股息率超过5%。从主营业务来看，17 家企业中8 家为水泥企业，3 家为玻纤企业，3 家为消费建材企业，1 家为浮法玻璃企业。股息率（EPS*分红率/P）可进一步分解为估值（PE）和分红意愿（分红率），我们观察到建材行业中高股息率企业的影响因素不完全相同：1）消费建材企业中兔宝宝和伟星新材具有高分红比例、高估值（2022 年PE 高于15、PB 在样本中较高）的特征，凸显出稳态下消费建材的商业模式较优，维持增长的同时对留存利润的依赖度较小；2）水泥企业分红比例、估值均适中，分红比例在40-50%间，PE 亦维持在8-10x 之间；3）3 家玻纤企业分红率偏低，但因2022 年上半年仍处于阶段性盈利高点，且全年出售铑粉所得非经常损益较多，PE 水平同样较低，在盈利下滑后，预计2023 年股息率较难维持。综合来看，若基于股息率角度选股，我们建议关注北新建材（分红率提升空间较大，PE 亦有提升空间）、伟星新材和兔宝宝（股息率稳定且较高）、头部水泥企业（行业底部+分红率仍有提升空间）。
本周高频数据：浮法玻璃库存小幅去库，水泥价格环比有降本周玻璃价格环比+0.09%至2017.96 元/吨，环比由跌转涨；全国库存环比-1.60%，库存天数约14.04 天。需求端看，周内国内玻璃市场产销率有所提升，节后国内市场需求稍有恢复，中下游刚需采购仍是主流，但整体备货意向依旧偏低。从下游深加工厂订单来看，12 月底深加工订单较12 月中旬小幅下降，中下游阶段性刚需补货基本完成，整体采购心态偏谨慎，预计短期内仍以刚需拿货为主。我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下，市场整体供需维持平稳。产能方面，周内产能持平。我们预计纯碱价格缓释后行业仍存点火计划，进入元月有企业检修和限产结束，供给预计仍有增量。
本周水泥价格环比下降，目前全国均价为383 元/吨，环比-0.96%。12 月底，随着天气好转，南方地区下游市场需求环比略有恢复，重点地区水泥出货率上涨约2.09pct 至46.89%，高于去年同期7.3 个百分点，行业库容比微降，仍维持在近68%的相对高位。价格方面，北方大部分地区进入错峰停窑阶段水泥价格波动不明显，南方地区赶工需求推动价格上涨，预计后续逐步进入需求淡季，整体价格波动运行。
Q3 业绩分化，关注优质龙头的α。建材主要品类企业Q3 均呈环比持平或小幅走弱态势，旺季来临下行业整体需求并未有明显复苏；但从微观层面看，部分龙头企业盈利仍呈较为明显的改善趋势，如东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材等盈利环比继续修复，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。
市场回顾：本周上证指数下跌1.54%，创业板指下跌6.12%，建材指数下跌1.64%。个股涨幅前五的公司为北新建材（10.36%）、华立股份（8.40%）、雅博集团（8.23%）、悦心健康（5.36%）、华新水泥（3.14%）；跌幅前五的公司为四川金顶（ -10.93%） 、青龙管业（ -10.55%） 、金刚光伏（ -10.31%）、龙泉股份（-7.51%%）、三峡新材（-7.14%%）。
投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙娜丽莎、凯伦股份（维权）、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。
风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。
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